《中东非洲发展报告2009-2010》，社科文献出版社2010.4
金融危机对沙特阿拉伯的影响及应对措施
陈沫[1]
摘要 沙特经济受金融危机的直接影响有限。对石油的依赖导致沙特经济受国际金融危机对石油价格的传导作用冲击，石油收入下降、对外贸易条件恶化、财政收入减少。沙特石油及天然气下游项目的投资计划遇到融资问题，而影响其支柱产业的发展。沙特政府采取了一系列措施改善贸易条件，促进经济多元化，加强经济竞争力，实行积极的财政金融政策，完善金融系统，保护其正常运转。
关键词 金融危机 沙特 石油价格
国际金融危机使世界经济进入严重低迷时期，绝大多数国家经济都呈下降趋势。但是，2008 年，中东地区经济继续呈强劲增长，连续九年超过全球平均增长率。尤其是海湾六国，相比2007年，各国的GDP都获得了5.9%以上的增长。2009年虽然GDP均有所下降，但依然保持了4.3%以上的增长。2008年经常项目占GDP的比重也高于2007年。作为海湾地区的重要国家沙特，2008年GDP也达到了5.9%。经济总体运行良好，主要经济指标显示沙特经济在地区经济和世界经济面临的挑战中保持积极发展的势头。如何看待金融危机对沙特经济的影响，可以从以下几个方面分析。
一、金融危机对石油价格的冲击影响沙特经济
金融危机对世界经济影响的一个重要方面就是对石油价格的冲击，金融危机导致世界经济萎缩，尤其是发达国家和亚洲新兴经济体，由于受到金融危机的影响，经济增长下降，石油需求减少，导致石油价格大幅度下跌。虽然从总体上看，金融危机对沙特宏观经济的影响有限，但是由于沙特财政收入的80%以上来自石油出口收入，因此，石油价格的变化对沙特经济还是有较大的冲击。
1、对宏观经济的影响
总体来看，2008年沙特宏观经济稳定。2008年沙特GDP增长率达到4.3%，超过2007年的3.4%。2008年经常项目占GDP的比重为26.2%，超过2007年的25.4%[2]。沙特宏观经济的稳定主要是得益于2008年中期以前的高油价，石油收入的积累带来的对外投资的增长抵消了金融危机的负面影响，使得沙特经济保持较高的生产能力。推动了沙特经济持续增长，相关市场繁荣，对外贸易长期顺差。2008年政府财政余额占GDP的比重为33.6%，高于2007年的12.3%。
但是，随着金融危机进一步的传导作用，2009年沙特宏观经济将受到影响。2009年政府财政余额占GDP地比重预计将下降为-9.0%，2009年GDP将出现-1.0%的增长[3]。受到粮食和燃料价格大幅上涨，旺盛的内需压力和海湾合作委员会国家的供给瓶颈的压力，以及2008 年7 月之前的美元持续疲软的影响，通货膨胀成为沙特经济运行中的主要问题。2007年通货膨胀率为4.1%，2008年，在高涨的房租和食品价格双重推动下，通货膨胀上升为9.9%，创30年来最高。政府虽然采取了对主要食品进行补贴、增加工资、修建住房等措施，出现了成效，但问题依旧存在。
2、对国际收支的影响
（1）石油价格下跌，导致沙特对外贸易减少。对外贸易是沙特经济增长的核心动力，而对外贸易中主要是石油及石化产品。由于石油是沙特的经济支柱，因此以石油及石化产品为主的对外贸易额是随着近年来国际石油价格的不断攀升，大量的石油出口使沙特对外贸易长期顺差，出口收入不断增加，2008年沙特阿拉伯商品进出口总额为4126.2亿美元，出口总额为3043.6亿美元，同比增长30.1%；进口总额1082.6亿美元，同比增长31.1%。贸易顺差达到1961亿美元的新高，比上年同比增长29.4%[4]。但是，金融危机使作为世界主要石油消费体的西方国家石油需求锐减，2009年第二季度与2008年同期相比，北美石油需求从2453万桶/日下降到2307万桶/日，降幅为-5.95%。西欧石油需求从1494万桶/日下降到1430万桶/日，降幅为-4.29%。OECD 太平洋地区国家石油需求从7820万桶/日下降到7270万桶/日，降幅为-7.10%。世界石油总需求从8530万桶/日下降到8280万桶/日，降幅为-2.94[5]。沙特主要的贸易伙伴是美国、日本、英国、德国、韩国、中国等。而这些国家大多数都是OECD国家，随着这些国家石油需求的减少，沙特石油出口受到较大影响。
除此之外，随着2008年中期以后的石油价格下跌，再加上欧佩克减产的影响，沙特石油产量下滑，石油收入大幅度减少。2008年沙特石油产量达916万桶/日，高于2007年的876万桶/日，但紧随石油价格的下降，2009年石油产量将减少为809万桶/日。石油收入也发生了较大的变化，2008年石油收入达2338亿美元，超过2007年的1633亿美元，但2009年将迅速减少到786亿美元[6]。以石油及相关产品出口为主的出口收入的减少，直接影响着沙特的进出口贸易额。2007年进口额尽管从826亿美元增长到2008年的1082亿美元。但是出口额从2007年的2341亿美元增长到2008年的3044亿美元，从而抵消了进口额的增长。但是，预计2009年进口额将下降为866亿美元，出口额也将下降为1203亿美元。石油价格高企带来的石油收入推动沙特经常账户盈余从2007年的968亿美元增长到2008年的1228亿美元，但是随着石油价格的下跌，2009年将大幅下降为293亿美元。
由于受当前国际金融危机的影响，石油价格下跌，世界经济的不景气使市场对石化产品的需求下降，产量过剩，价格下行，石化企业利润下降。沙特基础工业公司（萨比克）是当今世界上最大的石化企业，其70%的股份为沙特政府所有，是沙特乃至中东地区最大的上市公司之一。2008年四季度的实现利润8290万美元，同比2007年四季度的18.32亿美元下降了95%以上[7]。
一直以来，沙特的出口商品主要以石油和石油产品为主，石化及某些工业产品的出口量也在逐渐增加。随着沙特加入世贸组织，石油贸易的利益更加明显地表现在沙特经济的各个方面，并创造更多的社会财富和就业机会。然而，随着石油价格下跌的冲击导致的石油收入的减少，石油贸易额大下降。在非石油贸易中，受金融危机的影响，沙特非石油产品出口也出现下滑，2009年1月与2008年同期相比，非石油产品的出口下降了17.8%，非石油产品出口的平均增长率从2007年的21.8%下降到2008年的10.2%[8]。
受到金融危机对石油价格的冲击，沙特贸易条件受到影响，以贸易为核心动力的经济增长受到抑制，以此相关的财富积累和就业机会也将受到影响。
（2）油价下跌导致经常账户盈余及国际储备减少。2008年受益于前期国际油价的上升，2008年沙特经常账户盈余为1228.2亿美元，受金融危机的影响，油价下跌，预计2009年将下降为-293.0亿美元。经常账户盈余收窄的另外一个重要要原因是沙特进口增长速度远快于出口增长速度，以及政府转移支付和国内汇出款项均增长较快。随着国际油价高涨及贸易盈余的增加，沙特的国际储备也迅速增加。2007年，沙特阿拉伯国际储备为340.1亿美元，同比增加22.5%。但是，受金融危机和石油价格下跌的影响，2008年沙特阿拉伯的国际储备下降为305.9亿美元，同比下降-10.1%，2009年将继续下降为228.4亿美元[9]。国际储备满足进口用汇需要的月份数却从2005年的5个月下降为2008年的3个月，2009年将继续下降为2个月。
3、对财政收支的影响。
由于沙特财政收入主要来源于石油出口收入，因此严重受到国际石油价格的影响。
2008年中期以前，随着国际油价上涨，石油收入迅速增加，大量石油美元为沙特阿拉伯经济发展提供了充足的资金。财政盈余大幅上升，2008年实现财政收入11013.4亿里亚尔，高于2007年的6428亿里亚尔；支出5100.2亿里亚尔，高于2007年的4663.5亿里亚尔；盈余5913.2亿里亚尔；2008年财政收入占GDP的比重为33.6%，高于2007年的12.3%。为减轻全球金融危机带来的影响，刺激经济的发展，沙特预算自2004年以来首度出现赤字。 预计2009年财政收入1093亿美元，支出1267亿美元，自2004年以来首次出现财政赤字，总额-174亿美元。预算支出1267亿美元中，有600亿美元将用于在建项目，比2008年增长36%。其中用于教育326亿美元，医疗和社会服务140亿美元，市政建设50亿美元，交通通讯51亿美元，水利、农业和其他基础设施建设94亿美元，特别发展基金67亿美元，其它领域项目支出21亿美元[10]。
2009年2月，阿拉伯轻质原油均价为37.2美元/桶，较1月的36.9美元/桶的价格略有上涨，接近其实现财政收支平衡的价格水平。由于沙特原油出口收入占其财政收入的90%左右，而阿拉伯轻质原油更占其原油出口总量的50-60%，因此国际油价，特别是轻质原油价格变化对其财政收支平衡有重要影响。
金融危机前，随着沙特财政收入的迅速增加，沙特公共债务总水平及占GDP的比重均不断下降。2008年，沙特阿拉伯公共债务占GDP的比重下降为18.8%。受金融危机及财政预算赤字的影响，公共债务占GDP地比重2009年将上升为33.9%[11]。
3、对投资领域的影响
石油收入下降导致沙特外国直接及对外投资减少。
外国直接投资。由于石油收入下降导致的资金下降，成本上升等因素的影响，发达国家和亚洲新兴经济体经济增长的萎缩，其对外直接投资减少。沙特的外国直接投资从2007年的243.2亿美元减少到2008年的165.4亿美元，预计2009年还将减少到99.2亿美元。
在全球金融危机爆发之前，沙特石油行业许多上游开采项目就因为承受预算压力，融资困难，被迫推迟建设项目，金融危机的爆发更加剧了这一问题，特别是许多规模较小的石油公司因缺乏流动性而陷入危机。但是，也应该看到，由于沙特每年石油出口额是超过总进口额的，有足够的外汇支付能力，并不需要外国投资作为外汇来源以支付进口。另外，沙特有足够的现金和外汇储备来满足国内投资需要，并不像其他一些国家一样需要大量的外国投资，因此，外国直接投资的减少对沙特经济并不构成大的威胁。
虽然外国直接投资在减少，但2008年沙特吸引的外国直接投资依然位居全球第20位，中东地区首位。在受到金融危机影响的形势下，沙特依然是投资者最佳的投资目的对象国，因为沙特对投资采取的各种优惠措施吸引了投资者的目光，而且政府预计将启动的价值4000亿美元的基建项目对投资者也有极大的吸引力。鉴于沙特充足的能源和自然资源、充足的资金保证、健全的金融体系等条件，及对外资在沙特投资提供中长期担保，这些都能够最大限度的减少金融危机的负面影响。
沙特对外投资。石油收入的减少，将威胁石油及天然气下游项目的投资计划，一些项目会遇到融资问题。例如，沙特政府将炼化能力40万桶/天的延布炼油厂项目延期至2013年。产油国在油价高企的时候建立的石油美元储备虽然会减少信贷紧缩对国家造成的短期影响，但由于金融危机对投资者信心的打击，使得大型项目的开发仍可能放缓。阿拉伯石油投资公司最近发布的一份报告指出，在2009-2013年未来的五年当中，海湾和其他阿拉伯国家在石油领域共需投资3810亿美元，比2008-2012年的2760亿美元增加了1050亿美元。受国际经济危机的影响，考虑到部分停建或缓建项目，投资总额有可能下调20%。低于国际上预期30%[12]。铜铝铅CNMN.COM.CN锌锡镍，中国有色网，小金属,废旧金属。沙特石油公司推迟了Jubail炼油厂的投标。铜铝铅CNMN.COM.CN锌锡镍，中国有色网，小金属,废旧金属。康菲石油和沙特石油公司停止了在沙特阿拉伯精炼厂的联合投资。
铜铝铅CNMN.COM.CN锌锡镍，中国有色网，小金属,废旧金属。为了刺激国内经济增长，保证对国内市场的投资，将减少对国外主权基金的投资。海湾各国对外投资将从2008年的3076亿美元降至2009年的560亿美元，主权基金投资将大幅缩减。
二、金融危机对沙特金融业的影响。
金融危机对金融业的影响主要通过以下途径，即汇率、海外资产、股票市场及银行系统。从这几方面看，金融危机对沙特的汇率、海外资产及股票市场产生冲击，但是金融危机对沙特银行系统影响有限。
1、汇率。由于沙特实行盯住美元的汇率制度，本币里亚尔对美元的汇率长期稳定于3.75:1的水平。因此，当金融危机导致美元的贬值，美元利率的不断下降也迫使里亚尔利率不断下调。使得沙特资产损失严重。2007年，沙特阿拉伯短期市场利率为5.50%，2008年下降为2.5%，预计2009年将进一步下降到1.5%。不断下降的利率水平使沙特不得不跟着美国一起采取降息政策，这将进一步加剧通货膨胀。在金融危机的影响下，美元的持续贬值已接近1992年和2001年的最低底线。而在这种情况影响下，2009年3月18日，美国联邦储备委员会将基准利率维持在历史最低点至0.25%不变，并且收购近7500亿的国债进而刺激经济复苏。此举引领美元走向历史最低点，这与沙特经济发展的需求背道而驰，使沙特资产受损，对经济发展产生了负面的影响。据沙特《经济报》初步预计海湾国家经济体因执行本国货币与美元挂钩的货币政策，2007年以来因美元持续贬值10%，致使其损失600亿美元，其中实际出口损失370亿美元，实际进口损失230亿美元[13]。这意味着里亚尔随着美元贬值对欧亚的进口费用增加，沙特自欧洲市场的进口费用增幅高达30%，主要商品如药品、医疗设备等的进口遭受损失，整车及汽零配件的进口费用上涨更多。此外，美元贬值还使得沙特除进出口以外，在国内旅游、对外投资、维修及零配件等方面受到损失。而且，还对沙特来带来输入性通货膨胀的问题。
但是，在美国经济复苏之前，尤其是沙特亟需国内货币稳定的时候，里亚尔与美元挂钩的汇率制度不会改变，而且，美国也会向沙特央行施加压力，要求采取与美国同步措施。随着美元逐步升值，这种汇率制度将会继续执行。
2、海外资产。 金融危机的对沙特金融业的另一个影响就是使得海外资产缩水。沙特对外投资主要集中在美国和欧洲发达国家，银行和其它金融机构是其主要的投资领域，由此而遭受的损失惨重。 沙特的桑巴金融集团（SAMBA FINANCIAL GROUP）最近发布的研究报告显示，2007年年末海湾国家的国外资产总额（含官方外汇储备）为1.28万亿美元，其中对美国的投资额3000多亿美元。由于金融危机，海湾国家的国外资产额损失了3550亿美元，沙特、阿布扎比、科威特和卡塔尔的主权财富基金资产缩水了40%[14]。根据沙特央行数据，2009年2月沙特境外资产为4226.7亿美元，比1月份下降了2%。尽管4226.7亿美元的境外资产比上年同期增加了28%，但仍然是2008年8月以来的最低点。沙特境外资产下降的原因有二，一是境外资产股权损失。二是为在本地银行增加沙特里亚尔存款而抛售了部分境外资产。沙特境外资产的20-25%是以股权形式持有的，1月份全球市场不振，促使沙特抛售了部分资产[15]。
3、股票市场。金融危机对股票市场的影响主要表现就是股市下跌，资产缩水。随着股市全面下挫，市值严重缩水。全球股市低迷影响了海湾国家股市的投资信心，造成了股指狂跌，市值严重缩水。据统计，截止2008年12月31日，海湾国家的7个股市总市值为6000亿美元，较之2007年同期的11160亿美元的市值，损失了5160亿美元[16]。其中沙特的股市年跌幅仅次于迪拜，达57%。
2008年12月31日海湾七大股市收盘情况[17]
| 股市名称 | 收盘股指 | 年增跌幅（+/-）% |
| 阿曼 | 5441.12 | -39.80 |
| 巴林 | 1804.07 | -34.50 |
| 科威特 | 7782.62 | -38.0 |
| 沙特 | 4802.99 | -57.0 |
| 卡塔尔 | 6886.12 | -28.1 |
| 迪拜 | 1636.29 | -72.4 |
| 阿布扎比 | 2390.01 | -47.5 |
资料来源：巴林TAIB证券公司
从阿拉伯主要证卷市场的市值变化看，从2008年9月15日约12130亿美元的市值，到2009年3月7日15个阿拉伯证券市场的市值狂跌至6980亿美元，140个工作日内损失了5150亿美元，平均每天损失36亿美元。同期，沙特的市值从4269亿美元跌到2171亿美元，140个工作日内损失2098亿美元，平均每天损失15亿美元[18]。
4、银行系统。从国际金融危机中显现出的美国次级贷款危机中可以看到银行业流动性风险带来的代价是惨重的。而金融危机对银行系统的影响主要表现之一就是银行流动性紧张，出现亏损，惜贷等。由于金融危机的影响，发达国家金融机构资金紧缩，从而引发其对外放贷更加谨慎，贷款总量也由持续稳定的增长转为呈现出近年来首次大幅减速的趋势。金融机构放贷紧缩使得美、欧等国的进口商融资难度增加，资金周转情况比以前明显恶化。而美国及欧洲一些国家是沙特的主要出口对象国，这对沙特出口企业的直接影响就是国外进口商的偿付能力下降，货款收回的风险加大，影响出口企业资金流动性，甚至波及国内供货商，从而在更广泛的范围内影响到国内银行资金的回收，加剧了资金回收的困难。但是，这种现象对沙特影响有限。
沙特金融市场资金流动不存在大问题，放贷正常，银行利润仍然增加。沙特2009年2月份银行贷款同比增长15%。这一增长显示出沙特经济依然强劲，信贷活动依然活跃。沙特央行2009年1月份发布的金融形势报告显示，2009年1月份沙特银行发放贷款1968亿美元，而2008年1月份银行发放贷款1629亿美元[19]。
只是国际银行对沙特私营实体的贷款在金融危机下变得更加谨慎，一些私营公司如果得不到政府的支持或与政府签订协议，要获得银行的贷款就较为困难。此外，沙特的家族企业由于缺乏透明度，获得贷款也相对困难。由于家族企业是沙特经济的重要组成部分，因此，沙特家族企业获得贷款的减少将对沙特经济产生一定的影响。
沙特央行的报告显示，尽管受到全球金融危机的影响，2008年4季度，沙特银行利润仍然由2007年同期的255亿里亚尔（68亿美元），上升到299亿里亚尔（79.7亿美元），增长了17.3%。报告还显示，银行利润年均增长率下降了1.1%，但银行资本及储备上升了2.9亿里亚尔（6742万美元），加上客户储蓄，增幅由2007年的14.8%，增加到2008年的15.6%[20]。2009年1月份银行利润率同比增长18.3%，达8.4亿美元[21]。
从金融运行态势来看，虽然主权利差扩大，但国内资本和债券市场仍大致保持稳定。世界金融分析和预测公司Global Insight近日发表报告“Banking Risk Service”，对全球33个新兴经济体国家的银行业的稳定性做出评估。沙特位居海湾国家第一，整个银行系统普遍保持稳健，审慎指标继续改善，金融监管有所加强，2009年上半年沙特银行业务增长了37%，存款增加了22%，银行利润增长4.2%。沙特对于发达国家那些陷入困境金融机构和信贷市场的直接暴露相对有限。
三、沙特应对金融危机的措施
为应对金融危机的影响，沙特采取了一系列措施。
1、增加投资，改善贸易条件，促进经济多元化，加强经济竞争力。面对通货膨胀，沙特政府在满足市场供应方面采取了措施，在消除供应障碍等方面将有所显现。为了维护经济运行稳定以及防止对里亚尔炒作，沙特央行继续保持里亚尔对美元汇率的稳定，以减缓通货膨胀，2009年通货膨胀率有望下降到2.8%[22]。另外，随着初级商品价格的下跌和美元走强使得沙特进口商品成本减少，通货膨胀将会继续下降。
面对金融危机对石油市场的冲击对石油价格下跌造成的贸易条件的恶化，沙特试图向全球开放市场；通过主权基金或其它投资机构向欧、美金融机构提供资金；对油田等石油设施投资扩建，以保证原油市场的石油供应。2008年11月15日，沙特国王阿卜杜拉在美国华盛顿出席２０国集团领导人金融市场和世界经济峰会时承诺，为了刺激地区经济增长，抵消全球金融危机的负面影响，沙特在未来５年将向石油等行业投资４０００亿美元。通过执行巨额投资计划提高石油产能、增强原有提炼能力、天然气提炼项目扩建等，以及通过体制改革推动非石油私营业发展。
与此同时，沙特积极促进经济多元化的发展，重视发展非石油经济，如石化产品、塑料、矿产品及其副产品和转口商品等，为私有企业在该领域的发展，提供更多的投资和贸易的机会。2009年一季度，沙特新批准项目总投资额为1522亿美元，主要用于基础设施、公共服务、教育和卫生等非石油类项目，比2008年一季度的750亿美元翻了一番[23]。为摆脱严重依赖受金融危机影响的支柱产业石油和石化产品出口面临的困境，沙特政府大力投资工业领域，以扩大内需和国内就业。2009年，沙特东部包括朱拜勒皇家工业区投资项目、沙特基础工业公司（萨比克）等多家国有和私营企业扩建，多个投资项目奠基，重视加快实体经济特别是制造业的发展。
沙特央行发布的公告显示，沙特银行海外投资2009年二季度出现显著增长，达242亿美元，为近两年来最高。2007年8月末，沙特银行海外投资额最高达261亿美元，而2008年3月，沙特银行海外投资额最低仅为7亿美元，是自1975年以来的最低点[24]。
此外，沙特还进一步完善法律环境，争取扩大外国直接投资，推动与外国经贸合作，增加出口。
2008年沙特失业人口达到45.4万人。政府采取了包括努力推进就业部门增加沙特籍人员就业、政府投资兴建大型项目以增加就业岗位、为失业人员提供职业培训等促进就业的措施，总失业率有所下降，2008年为11.8%。其中男性失业率从2007年的8%降为6%，女性从26.6%降至24.9%。由于沙特有700万外籍劳工，沙特政府要求私营企业从2008年7月起至少30%雇员本地化，商场，超市及杂货店的外籍雇员将逐步被沙特籍人全部取代，并以此增加沙特人就业，降低失业率。
2、实行积极的金融政策，保护金融体系的正常运转。面对金融危机对金融业的影响，沙特央行积极调整策略，保护金融体系正常运转，确保金融系统内部良好的资金流动性，同时降低银行利率和准备金比率，降低融资费用。
沙特制定了20国集团中规模最大的经济刺激计划，并启动了国有公共投资基金为公司提供融资，以解决银行融资难的问题，解决国际融资机构难以继续对项目提供贷款给企业带来的困境，鼓励沙特国内银行的借贷行为。刺激受原油价格下跌影响的国家经济。沙特政府投资部门——沙特政府投资基金管委会拟提高向正在沙特国内执行发展和工业项目的公司提供融资的比例，从原来的30%提高到40%，偿还期限从15年延长到20年。
沙特还提高了对新兴中小项目贷款的担保金比例，从原来的50%提高到75%，将最高担保金额从100万里亚尔（合26.7万美元）提高到150万里亚尔（合40万美元）[25]，以解决近期国内银行拒绝按照该基金计划为新的中小项目提供融资的难题。基金此次提高对中小项目担保金比例就是为了增加银行的融资信心。
沙特央行从2008年10月起实施一系列货币政策增加市场资金流动性，以刺激沙特经济发展，鼓励公司和个人信贷。如央行2009年1月再度降息，将商业银行从央行贷款利率从2.5%下调至2%，将商业银行在央行存款日利率从1.5%下调至0.75%[26]。又如，沙特央行向本国银行注资1500亿里亚尔400亿美元，以增加银行的流动性。同时将银行准备金率由13%调低至10%，同时沙特联合科威特和巴林，于2008年10月30日再次降息100个基点，达到4%，这是沙特近10年来首次向本国银行直接注资里亚尔和美元，也是沙特该月第二次降息，而此前的四年中，沙特从未对基准回购利率进行过调整[27]。
沙特国内流动性资金于2009年4月15日达9815亿里亚尔（约合2617.3亿美元），较前一周增长约0.3%。公告显示，货币供应M1同期减少0.56%，M2同期增长0.15%，M3达9815亿里亚尔，较2008年年底9291亿里亚尔（约合2477.6亿美元）增长5.63%，M1、M2同期增长分别为7.42%及3.31%。公告显示沙特信用指数亦出现好转，2月份M3年增长率达15.6%，1月则为13.8%，显示银行业对沙特经济的信心上升。此外，沙特央行于4月16日将正回购利率下调25个基点至0.5%。因近期沙特资金流动性上升，通胀压力减轻，此举旨在实现正回购利率与银行短期利率的平衡。沙特国内流动性在沙特央行一系列刺激措施下出现上升，但因短期内央行正回购利率反高于银行短期利率，导致沙特银行放贷意愿降低，倾向于将资金存留在央行，致使2009年2月底沙特央行存款总额高达740亿里亚尔（约合197.3亿美元），而2008年10月这一数字仅为9亿里亚尔（约2.4亿美元）[28]。
四、沙特经济2009-2010年展望
受2008年中后期石油价格下跌的影响，2009年沙特经济增长减缓，GDP增长率将为-0.1%，对外贸易从连续多年持续上升后变为下降，财政收入自2004年以来首次出现赤字，货币供应量大幅下降，从2008年的17.7%下降到2009年的1.8%。但是，随着经济增长放缓，预计2009年随着初级产品价格的下跌和美元走强，沙特进口商品成本减少，通货膨胀压力会有所减轻。
随着沙特政府应对金融危机所采取的一系列措施的实施，预计2010年沙特经济增长将出现回升，GDP增长率将升至3.3%。随着石油价格的止跌回升，以及世界各国刺激经济增长措施成效有所显现引起的世界经济复苏，石油出口将有所上升，财政收入增加。国内市场的需求上升，加大了对外资的吸引，2010年外国直接投资将上升为101.2亿美元。此外，沙特央行为保护金融体系正常运转，积极调整包括保持本国货币里亚尔与美元单一挂钩的货币政策不变，保持里亚尔利率稳定等在内的金融政策，积极应对金融危机的冲击，2010年沙特经济有望进一步好转。
沙特经济指标[29]
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| 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 |
| GDP亿美元 | 3155.8 | 3566.3 | 3817.3 | 4688.9 | 3469.2 | 3973.9 |
| 人均GDP美元 | 13650.4 | 15061.1 | 15750.0 | 18800.0 | 13580.0 | 15180.0 |
| 实际GDP增长率% | 5.5 | 3.2 | 3.4 | 4.2 | -1.0 | 3.3 |
| 通货膨胀率% | 0.6 | 2.3 | 4.1 | 9.9 | 2.8 | 3.1 |
| 失业率% | 11.5 | 12.0 | 11.9 | 11.8 | 11.7 | 12.0 |
| 财政收入（亿沙特里亚尔） | 5643.4 | 6736.8 | 6428.0 | 11013.4 | 4314.2 | 4569.5 |
| 财政支出（亿沙特里亚尔） | 3464.7 | 3933.2 | 4663.5 | 5100.2 | 5480.7 | 5716.5 |
| 商品出口FOB亿美元 | 1807.1 | 2113.1 | 2341.5 | 3043.6 | 1203.1 | 1502.8 |
| 商品进口FOB亿美元 | 546.0 | 639.1 | 826.0 | 1082.6 | 866.1 | 918.0 |
| 经常账户余额亿美元 | 914.7 | 1009.1 | 967.7 | 1228.2 | -293.0 | -75.2 |
| 国际储备亿美元 | 267.6 | 277.7 | 340.1 | 305.9 | 228.4 | 231.5 |
| 国际储备/月进口用汇（月） | 4.6 | 4.0 | 3.6 | 2.6 | 2.4 | 2.3 |
| 偿债率%，已付 | 1.9 | 1.9 | 2.0 | 1.8 | 3.8 | 3.1 |
| 汇率美元/沙特里亚尔 | 3.747 | 3.745 | 3.748 | 3.750 | 3.750 | 3.750 |
|
| 2005 | 2006 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 |
| 农业/GDP% | 3.3 | 3.0 | 3.0 | 3.1 | 3.1 | 3.1 |
| 工业/GDP% | 63.0 | 64.7 | 63.7 | 61.9 | 61.3 | 60.4 |
| 服务业/GDP% | 33.7 | 32.3 | 33.3 | 35.0 | 35.6 | 36.5 |
| 经常账户余额/GDP% | 29.0 | 28.3 | 25.4 | 26.2 | -8.4 | -1.9 |
| 顺/逆差亿美元 | 1261.2 | 1473.9 | 1515.5 | 1961.0 | 337.0 | 584.8 |
| M1增长率% | 7.8 | 10.0 | 22.7 | 11.0 | -2.0 | 8.0 |
| M2增长率% | 13.2 | 20.4 | 20.1 | 17.7 | 1.8 | 8.6 |
| 外债总额亿美元 | 437.4 | 454.6 | 652.1 | 745.0 | 607.0 | 605.1 |
| 外债总额/出口收汇% | 22.7 | 19.9 | 25.4 | 22.8 | 46.3 | 36.7 |
| 外债总额/GDP% | 13.9 | 12.7 | 17.1 | 15.9 | 17.5 | 15.2 |
| 短期外债/外债总额% | 68.0 | 67.8 | 54.9 | 56.3 | 47.0 | 41.7 |
| 财政余额亿沙特里亚尔 | 2178.6 | 2803.6 | 1764.5 | 5913.2 | -1166.6 | -1146.9 |
| 财政余额/GDP% | 18.4 | 21.0 | 12.3 | 33.6 | -9.0 | -7.7 |
| 公共债务/GDP% | 44.0 | 31.0 | 24.9 | 18.8 | 33.9 | 37.4 |
| FDI亿美元 | 121.0 | 182.9 | 243.2 | 165.4 | 99.2 | 101.2 |
| FDI/GDP% | 3.8 | 5.1 | 6.4 | 3.5 | 2.9 | 2.5 |
The impact of financial crises on Saudi Arabia and the countermeasures
Chen Mo
Abstract: The direct impact of financial crises on Saudi economy was limited. But because of the dependence on oil production and export, the financial crises led to the decline of oil demand and prices and affected Saudi economy, resulting in the decline of oil income, deterioration of the term of trade, reduction of fiscal revenues, etc. The development of the key industries such as the down stream sector encountered financial problem. The Saudi government adopted positive fiscal and financial policies and took a series of measure to promote economic diversification, strengthen competitiveness.
Keywords: financial crises Saudi Arabia oil prices
[1] 作者是中国社会科学院西亚非洲研究所副研究员，从事中东经济和能源问题研究。
[2] EIU Country Report May 2009 P38
[3] EIU Country Report May 2009 P38
[4] EIU Country Report May 2009 P38
[5] OPEC Monthly Oil Market Report July 2009 P22
[6] EIU Country Report May. 2008 P10
[7] http://203.208.39.132/search
[8] EIU Country Report May. 2008 P28
[9] EIU Country Report May.2009 P38
[10] IHS Global Insight Report: Saudi Arabia Country
IntelligenceReport printed on 07 June 2009
[11] EIU Country Report May.2009 P38
[12] http://sa.mofcom.gov.cn/aarticle/ztdy/200904/20090406206984.html
[13] http://sa.mofcom.gov.cn/aarticle/jmxw/200802/20080205373568.html
[14] http://ccn.mofcom.gov.cn/spbg/show.php?id=9106&ids=
[15] http://sa.mofcom.gov.cn/aarticle/jmxw/200904/20090406149945.html
[16] http://ccn.mofcom.gov.cn/spbg/show.php?id=9106&ids=
[17] 同上。
[18] http://ae.mofcom.gov.cn/aarticle/ztdy/200903/20090306095627.html
[19] MEES 29 June 2009 P18
[20] http://sa.mofcom.gov.cn/aarticle/jmxw/200903/20090306070620.html
[21] http://finance.sina.com.cn/roll/20090329/02292757891.shtml
[22] EIU Country Report May. 2008 P10
[23] http://sa.mofcom.gov.cn/aarticle/jmxw/200905/20090506272863.html
[24] http://sa.mofcom.gov.cn/aarticle/jmxw/200907/20090706422033.html
[25] http://sa.mofcom.gov.cn/aarticle/jmxw/200903/20090306097111.html
[26] http://sa.mofcom.gov.cn/aarticle/jmxw/200901/20090106013068.html
[27] http://finance.sina.com.cn/stock/usstock/economics/20081118/17035521881.shtml
[28] http://sa.mofcom.gov.cn/aarticle/jmxw/200904/20090406182287.html
[29] EIU相关各期、http://www.unctad.org.Country fact sheet: Saudi Arabia, 113 , 24/09/08
