《西亚非洲》2009年第4期

以色列投资风险评析 

                                冯基华*

以色列是一个弹丸小国，自然资源比较贫乏，长期面临着水资源和能源资源的不足。内盖夫的磷酸盐矿产、碳酸钾的提取物以及来自死海的溴和镁等，逐渐成为兴旺的产业；国土森林覆盖率约6%，总面积为127万杜纳亩（1杜纳亩约合1.4市亩）；可耕地面积占17%；[①]石油、天然气和煤炭资源不足，完全依赖进口；近年来近海及陆地发现天然气田，给以色列的能源需求提供了一些保障。2005年预计国内的天然气储量在389亿立方米，大约能满足国内天然气能源设施15年的需求。以色列的水资源主要来自加利利海，政府计划建立几个淡化水厂，每年达到4亿立方米淡化水（到2020年提高到7.5亿立方米）生产能力。2004年3月，以色列与土耳其签署了供水协议，在未来20年内，以色列每年从土耳其进口5000万立方米的水。 

以色列以科技兴国，经济发达。经济结构为混合型，私人企业占很大比重，部分重要行业仍由政府控制，如电信、航运、民航等。此外，以色列还有合作社性质的经济成分，如农村的基布兹和莫沙夫。自建国以来，以色列的经济由依赖农业转变为立足于高科技。在过去的五十年中，以色列经济快速发展，被公认为世界上重要的科技中心之一，号称“第二硅谷”。以色列的很多产业，如信息技术、软件、医疗设备、生物技术和安全保障等正处于突破型创新和发展之中，前景非常乐观，很多以色列公司都是依托可靠和创新的技术发展起来的。  

以色列政府在产业研发和企业创新方面出台了一系列鼓励政策。在鼓励投资方面的立法也将继续对吸引外国企业进入以色列发挥重要作用。政府在促进私有化、产业自由化以及与更多的国家和地区签订自由贸易协定方面的政策将进一步推动经济的发展，增强其在全球经济中的地位。

以色列的投资环境 

以色列是中东地区的经济强国，人均国民生产总值2007年约为29386万美元，[②]远超过中东地区其他国家的平均值，属经济发达国家。以色列不仅为投资者提供现代化的基础设施和服务，还出台了一些保障投资者利益的政策法规，是商业运作成功的有力保障。 

（一）基础设施 

以色列的基础设施比较完善，与世界上重要的商业、金融和学术数据网络都有联系，并通过海底光纤线路和卫星转播站与国际通讯系统完全融为一体。以色列也是世界上少数拥有100%数字化电话网络和移动电话覆盖率最高的国家之一。邮政服务遍及以色列，并与绝大多数国家通邮。以色列交通发达，公路总长度17202公里，特拉维夫、海法与耶路撒冷之间均有高速公路相连,公路网可到达最偏远的地区。以色列铁路总长度为615公里，在耶路撒冷、特拉维夫、海法和纳哈里亚之间经营客运业务。[③]海法、阿什杜德和艾拉特是以色列三大可泊国际船舶的现代化深水港。海法港是地中海最大集装箱港口之一。阿什杜德港主要用于装运货物，而在红海边的艾拉特港则把以色列与南半球和远东连接起来。以色列的主要机场有本·古里安国际机场、艾拉特机场和杜夫机场。本·古里安国际机场是以色列最大的机场，主要航空公司有以色列航空公司（EL－AL）。 

（二）投资政策 

为创造有利条件，鼓励本国工业、高科技和农业基地的开发，以色列政府采取了一系列投资鼓励措施。有关投资的法律主要有三个：1959年《资本投资鼓励法》（Law for the Encouragement of Capital Investments）；1984年《工业研究与开发鼓励法》（Law for the Encouragement of Industrial Research and Development）；1969年《工业（税收）鼓励法》（Law for the Encouragement of Industry （Taxes））。投资优惠措施主要依据1959年《资本投资鼓励法》的规定制订，并由工贸部投资中心负责管理。 

根据《资本投资鼓励法》，具有“核准计划”资格的国内、国外公司或合作伙伴均可享受以色列政府的投资优惠政策。“核准计划”包括“核准企业”、“核准财产”、“核准投资”、“核准贷款”和“国际贸易公司”。 

以色列《资本投资鼓励法》中规定，可提供最高为固定资产24%津贴、减税、免税、与税务激励计划来鼓励当地和外国投资。为鼓励研发，《工业研发鼓励法》可向研究项目提供最高达50%的有条件津贴。 

近年来修订的《资本投资鼓励法》中，对投资增加了新的鼓励方式。鼓励方式分成2类：补助金政策和税务优惠。政府补助金按公司业务所在地不同而不同。以色列将国家分为3个重点发展地区，主要鼓励投资于工业。A区：上加利利地区、约旦河谷、内盖夫以及耶路撒冷限于高技术企业；B区：海法、下加利利地区和内盖夫北部；C区：其他地区。政策补助按最初土地开发成本，建筑投资成本，机械和设备成本的一定百分比计算（重点地区C除外）。另有高达8%的补助给位于南部的公司。选择补助金的公司还会连续7年得到税务优惠，从公司赢得纳税收入的第一年开始（补助金不是收入）。税务优惠按外国控股比例不同而定：外国控股比例越高，受益越大。如果一个认证企业的外国投资者控股比例至少为25%，企业可享受10年税务优惠期。 

三金融体系 

以色列的金融业高度集中。尽管以色列经济受巴以局势影响较大，但银行业却很稳定。最大的五家银行是：工人银行（Bank Hapoalim）、以色列中央银行（Bank Leumi）、以色列贴现银行（Israel Discount Bank Ltd.）、联合东方银行（United Mizrahi Bank Ltd.）和以色列第一国际银行（First International Bank of Israel Ltd.）。它们控制着29家银行机构，占据了该行业资产、贷款和存款的95%，管理基金的90%，其中头两家银行占据了60%的份额，并主导了特拉维夫股市的大部分动向，信用卡业务也被这五大银行控制。1985年以色列实施了“经济稳定计划”，开始了大规模的经济市场化和金融自由化。在此基础上，1989年以色列从“钉住一篮子”制度转变为“水平波动汇率制度”，1991年又转变为“爬行钉住＋区间浮动”制度。1995年通过不断扩大谢克尔的浮动区间，以色列走向了更加灵活的汇率制度。 

2005年以色列银行体系的运营能力持续改善，5家主要银行集团的利润总共增长25%，达66.4亿谢克尔，资本收益率也持续上升，达到15.5%，是自1989年以来的最高水平。银行面临的风险下降，尤其是信贷风险。2006年银行运营能力持续改善，主要是因为银行出售退休储备基金和信托基金取得的额外利润。另一方面，工资及相关费用急剧上升，与近几年相似。5家主要银行集体的资本收益率在2006年第一季度达到了17.9%，扣除额外利益，收益也达到10.3 %。[④] 

　　2008年一季度以色列银行业多项业务收入下跌，以色列大银行之一工人银行在衍生金融业务上损失惨重，而各大银行的服务费收入和工资成本均有大幅上升。业绩最好的第一国际银行利润同比下跌了27％。五大银行一季度从融资服务中获得的总收入为20亿谢克尔，同比减少了63％，这在很大程度上是由于工人银行的不良业绩造成的，它因衍生金融产品投资失误等原因造成了高达15亿谢克尔的损失。但五大银行的服务收入同比仍增长了6％，达31亿谢克尔。导致银行业绩不良的另一个原因是工资成本平均上升了15.85％，达41亿谢克尔。近几年来银行体系的雇员数量急剧增加，2005年增加了3.7%（大约有39,569 个职位），工资和相关费用增长10.3%。[⑤] 

2004年中期，有9家外国银行进入以色列，业务的程度各不相同。花旗银行、大通曼哈顿银行及汇丰银行等都在以色列设有分支机构。2006～2007年，又有2家外国银行BNP帕瑞巴斯银行（BNP Paribas）和印度国家银行（State Bank of India）在以色列开办分行。外资银行进入以色列将对收费较高、服务欠佳的以色列本国银行构成威胁。 

特拉维夫证券交易所（TASE）建立于1953，是以色列金融业发达的体现，也是以色列经济发展态势的晴雨表。现在该交易所上市的企业达670多家，有1200个股票和债券在此上市交易。特拉维夫证券交易所股票指数主要有5种股指组成：TA2525种工业股票指数、TA7575种工业股票指数、TA100100种工业股票指数、TEL TECH1515种电信科技股票指数、以及TA-BANKING银行股票指数。上市公司发行的证券以及政府债券都在特拉维夫证券交易所交易。 

特拉维夫证券交易所自2001年以来非常活跃，成为以色列公司的借债来源，取代了商业银行，终结了他们在公司融资上的主导地位。到2007年9月，全球指数公司FTSE宣布，特拉维夫证券交易所被升级，从“新兴的”升级到“发达的”级别。 

（四）税收体系 

建国初期，以色列实行重税制，是世界上税务负担最重的国家之一，税收制度的基本原则与多数西方国家相似。在建国后的头十年里，税收平均为国民生产总值的1/8，60年代达到1/4，70年代则在1/3至1/2间浮动，1986年达到顶峰为52%。[⑥]为了排除通货膨胀影响、鼓励资本投资，以色列在过去十年中不断修改和补充税务法律法规，形成了一套非常复杂的税收制度。
    以色列税务包括间接税（消费税和支出税）、直接税（所得税和财产税）、国内产品和服务税、进口税、国家保险税等，另外各地方、各行业还有一些各自的征税和交费。每种税都有特例可予以减免。直接税在60年代初期以前，不到全部税收的1/4，70年代初则上升至1/3左右，到末期则接近一半，并在1984年达到创纪录的57%。[⑦]之后，直接税的比重有所下降。近年来以色列通过立法使资本所得税体制标准化，并系统地削减劳动收入税率。资本所得税通常是财产收益的20%，除了谢克尔存款和短期谢克尔债券是15%的名义税率。增值税从2002年峰值的18%下降到2006年7月15.5%。这些税率同等适用于国内外财产。[⑧] 

此外，以色列与中国、美国、英国、法国、德国、日本等29个国家签署了避免双重征税协定[⑨]；有完善的商标、专利以及其他知识产权保护；高度发达和透明的财务系统以及司法体系；活跃和完善的资本市场，公司可以在特拉维夫股票交易所和外汇交易所双重上市；支持《国际投资暨跨国企业宣言与决议》，该《宣言》为国际投资的顺利进行构筑了框架。 

以色列主要税收一览表         （单位：%）

充满机遇的投资市场

近10多年来，以色列的高新技术产业发展取得了令世界瞩目的成就，以扶持中小企业为核心内容的高新技术产业政策发挥了至关重要的作用。其政策目标是营造有利于小企业创建、生存、发展的环境，通过激发中小企业创新潜能，支持高新技术产业的发展。为实现这一政策目标，以色列政府组建了国家管理机构—以色列小企业局，成立了中小企业发展中心等中介组织，从组织、经费和培训等方面给予支持。为加快融入国际经济体系的步伐，以色列政府基本上不对外国公司采取区别或歧视政策。外资的注册及遴选程序也是例行的和非歧视性的，只有收购土地除外。以色列投资者享受的投资优惠政策对外国投资者同样适用，此外还有一些鼓励外资的税收减免。以色列将继续致力于经济结构调整和自由化，加大对科研开发的支持力度，使越来越多的外国公司到以色列寻找高科技产业投资机会。以色列吸引外资的主要优势产业是互联网及电子商务软件、生物技术、加密解密及数据安全技术、农业技术、通信、医疗设备、多媒体、电子、计算机辅助教育和数据传输等高科技产业。 

由于资金短缺，外国投资在以色列经济发展中占据十分重要的地位。以色列的外资主要来自美国和欧洲。外国对以投资主要分三种：直接投资、证券投资和金融投资。1998年以来，外国对以投资呈“大起大落”和“较快恢复”的特点。1998～2000年外国对以投资由44.83亿美元增至创纪录的117.59亿美元，年均增长62%；2000年后因受巴以局势影响，外国投资迅速减少。2002年跌至35.61亿美元，年均递减82%。2003年巴以局势有所缓解，外国投资止跌反升。[⑩] 

1998～2003年外国对以累计投资393亿美元，其中直接投资189亿美元，证券投资134亿美元，金融投资70亿美元。直接投资是外国对以色列投资的重要形式，2003年为38.6亿美元，2004年流入量减缓,仅为16.6亿美元, 2005年增加较快，达到60.6亿美元。2007年以色列外来直接投资金额预计为95亿美元，低于2006年143亿美元的外资总额，但仍将成为以色列历史上第二高的水平。[11]据以色列每年负责发布《国际投资报告》的商业管理学院研究人员预测，2008～2010年间由于美国经济预计进入低增长周期，而以色列的外来直接投资60～70%来自北美地区。[12]因此，未来几年以色列吸引外来直接投资将受到影响。 

目前，以色列投资市场前景广阔，全球环境服务领域的领头企业法国威立雅环境公司将在未来五年内向以色列投资10亿美元，这将使该公司在以色列的投资翻一番。[13]已在以色列投资42亿美元建设芯片厂的英特尔公司将在今后十年里再向以色列投资8.1亿美元。英特尔在以色列建设新的芯片厂将得到以色列政府提供的5.4亿美元的补助金。[14]印度投资者正就在以色列投资价值2亿美元的房地产、基础设施及高科技项目进行谈判，投资商代表已经参观了包括海水淡化、交通运输、信息安全和通讯在内的一系列以色列项目。此外，微软（ Microsoft ）、惠普 HP 、思科 Cisco 、摩托罗拉（ Motorola ）、英特尔（ Intel ）、西门子（ Siemens ）、通用电气 GE 、 飞利浦医疗（ Philips ）、 IBM 公司和 伊贝（eBay）等知名国际化大公司都在以色列取得了良好的业绩，并从善于经营、充满活力、不断创造高附加值的以色列科技人员那里获益。 

中以两国政府十分重视双方的经济往来，两国贸易额连年增加。以色列对中国投资增长迅速，而中国对以投资则起步较晚，目前在以色列的中资机构仅25家。[15]2007年 1月中国土木工程集团公司在参与以色列轻轨项目竞标中以17亿美元胜出，该项目为特拉维夫轻轨规划的一期线路。[16]中土公司在该项目中与包括德国西门子公司、非洲以色列投资有限公司等在内的5家国外大公司组成合包集团。中土公司将主要负责地下隧道工程建设，并将在建成后参与这条轻轨的经营。它是中国公司对以投资的开始。 

对以色列投资风险评析 

（一）政治风险评析 

在政治风险指标中，国际和平与国内稳定因素被纳入贸易投资风险评估体系，并赋予政治风险30%的较高权重。总体来讲，以色列是中东地区政治风险较小的国家，虽政府不断更迭，但都平稳交接，且政策的连续性比较好。以色列政局虽然稳定，但由于中东和平进程的长期性、曲折性和不稳定性，以色列今后很长一段时期很难融入中东社会，政局的稳定性也会受到一定的影响。因此，存在一定的政治风险。首先，在巴以冲突问题上，尽管以色列政府采取严密措施反恐，但巴勒斯坦人的人体炸弹依然是防不胜防，巴以冲突一天不解决，巴勒斯坦人民争取民族独立的解放斗争将就一天不能停止，势必影响以色列的国家安全和社会安定，同时也间接影响着以色列的经济发展。 

其次，中东地区局势必将对以色列的政治、经济发展带来不确定影响 。中东地区战争不断，特别是伊拉克战争之后，伊拉克政局动荡，教派争执不断，爆炸事件时有发生。尽管伊拉克对以色列的直接威胁减弱，但由此引发的石油价格飚升，也将影响以色列经济的稳定发展。另外，伊朗强硬派领袖上台后，将矛头直指以色列，扬言要消灭以色列，成为以色列的头号敌人。另外，伊朗核问题陷入危机之后，联合国的制裁决议并没能阻止伊朗的核研究活动，这直接威胁到以色列的安全。以色列扬言要炸毁伊朗的核设施，这必将引发与伊朗的战事。因此，伊拉克能否实现稳定，伊朗核问题将如何演变都直接关系到地区局势的稳定，进而对以色列政治稳定、经济发展产生辐射影响。 

（二）经济风险评析 

尽管2003年以来以色列-巴勒斯坦局势时好时坏，暴力冲突时有发生，且2007年以来冲突加剧，但以色列社会趋于稳定，经济增长迅速，并已步入良性循环。近5年的经常账户余额显示，尽管进出口贸易仍存在逆差，但是经常账户从2003年开始已连续5年转为盈余。经常账户余额由2003年的14.4亿美元上升至2006年的79.9亿美元，2007年有所下降，达到55.4亿美元。[17]虽然以色列的外债一直很高，但以色列的外债结构非常合理，长期外债占92%。美国政府对以色列贷款的担保，使以色列的财政压力不大，政府的经济信誉很高。 

2003年以色列货币谢克尔开始升值，而利率却下降至2005年的3.5%。虽然政府实行预算和结构改革措施带来的中长期及短期利率下降，但货币市场仍很稳定。此外，境外犹太人机构每年向以色列提供大量的赠与，以及美国提供的无偿援助，使以色列经济迅速增长。 

2005年国际信用评估机构穆迪（Moody）将以色列的信用列在“A2”，《经济学家》（EIU）杂志将以色列国家风险列为“B”。《世界经济论坛》WEF在《2007年全球竞争索引》中将以色列列为2007年经济竞争力排名131个国家当中的第17位。世界银行报告显示，以色列商务环境在全球排名第26位，是在中东地区开展商务活动的首选之地。但以下风险因素仍值得关注： 

——以色列自然资源严重匮乏，石油、天然气和煤炭资源不足，完全依赖进口。随着世界能源价格近年来的极度动荡，价格不断上涨，势必对以色列的经济产生一定影响。以色列实行科技兴国,电子、通信等高新技术产业近年来高速发展，但随着世界高新技术经济发展的趋缓，以色列经济也将受到影响。 

——以色列债务负担比较重，2003年公共债务和GDP的比率达到98.8%，创下最高记录,近几年来逐年下降，2007年降至79.8%。[18]由于高债务率，政府每年利息支付就超过GDP的5%[19]，影响了以色列经济的高速发展。 

 三投资风险评析 

以色列经济受巴以局势影响较大，发展不稳定，但金融业比较稳定，外汇储备充足，汇率相对平稳。没有一个和平稳定的环境，国际贸易投资就无法进行。以色列长期处于动荡之中，在一定程度上影响了国际贸易投资和经济发展。《经济学家》杂志根据风险因素对新兴经济体进行排名，以色列居第8位。 2003年5月～2004年5月，以色列投资风险从45（最大风险为100）降为36，低于巴西、中国、印度、墨西哥和匈牙利。在对以色列的投资风险中，下述因素特别值得关注： 

——受巴以局势影响，外国对以投资呈“大起大落”和“较快恢复”的特点。2000年巴以局势恶化，外国投资迅速减少，由2000年的100亿美元下降到2002年的35.6亿美元，年均递减82%，导致以色列经济倒退。2003年巴以局势有所缓解，外国投资止跌反升，2006年上升至146.9亿美元，2007年巴以冲突再度升级，外国投资有所回落，为102.7亿美元。[20] 

——以色列的税收体系与通货膨胀有紧密联系，计算各项税务时通常要与消费物价指数联系，有时也采取与外汇联系或以外币形式结算。因此，对于外国投资者来说，税收等成本无法在投资前精确测定。 

——以色列本国人口少，市场规模有限，且与周边大多数阿拉伯国家没有正常贸易关系，转销常有困难。而从进入欧美市场的角度来讲，以色列虽然与欧盟和美国同时签有自由贸易协定，互免关税，但都遵循“原产地”原则，商品需改变海关商品编号，才可向协定国免税出口。 

——以色列工人是西方国家中最爱罢工的，2002年以色列因罢工损失了150万个工作日。在投资和交易之前最好咨询相关法律问题，以免贸然行事陷入窘境。 

以色列商人行事谨慎，在进行商业往来时规矩较多，注重合约条款的约定，并会将交易的更多细节订立在合约中。我国出口企业可能觉得较为繁琐，但以色列人签订合约往往较为严谨，他们希望严格执行合约条款，并将其视为企业是否有信誉的标志之一。 

——潜在的高税率大大削减了我国低价产品的竞争力。以色列曾对中国纺织品征收100％关税，但在新政策推出后取消了所有关税和配额限制。然而在纺织品生产商的压力下，以制造商协会曾向工贸部呼吁对中国纺织品和服装恢复征收保护性关税或实施配额限制。因此，政府调高进口税的可能始终潜在。 

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*本文作者系中国社会科学院西亚非洲研究所助理研究员。

[①] http://il.mofcom.gov.cn/aarticle/ddgk/zwdili/200705/20070504698195.html。

[②]Economist Intelligence Unit, Country report of Israel/January 2008.

[③] http://www.fmprc.gov.cn/chn/wjb/zzjg/xybfs/gjlb/1449/1449x0/default.htm。

[④] http://www.bankisrael.gov.il/press/eng/061227/061227e.htm

[⑤] http://roll.jrj.com.cn/news/2008-06-03/000003721208.html。

[⑥] 《以色列概况》，以色列新闻中心，1995年版，第203页。

[⑦] 《以色列概况》，以色列新闻中心，1995年版，第203页。

[⑧] http://il.mofcom.gov.cn/aarticle/ddfg/sshzhd/200704/20070404589148.html。

[⑨] http://il.mofcom.gov.cn/aarticle/ddfg/sshzhd/200704/20070404589148.html。

[⑩] http//www.taxchina.com/gjmy/2005-02/22/cm327641article.shtml。

[11] http://www.in-en.com/finance/html/energy_1000100028130662.html。

[12] http://www.in-en.com/finance/html/energy_1000100028130662.html。

[13] http://guide.ppsj.com.cn/art/5070/20849716/。 

[14] http://mobile.21tx.com/2006/04/06/10252.html。

[15] http://il.mofcom.gov.cn/aarticle/zxhz/zzjg/200303/20030300075694.html。

[16] http://www.fdi.gov.cn/pub/FDI/tzdt/dt/t20070104_71864.htm。

[17]Economist Intelligence Unit, Country report of Israel/January 2008.

[18] Economist Intelligence Unit, Country report of Israel/January 2008.

[19] Economist Intelligence Unit, Country report of Israel/January 2008.

[20]以色列银行，http://www.bankisrael.gov.il/deptdata/pik_mth/pikmth_e.htm#iip。