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全球经济复苏格局正在发生重大变化，多元化涨潮持续推进，美国经济周期领先优势大幅消退，欧洲复苏动能增强，新兴市场相对优势逐步扩大，超预期的短周期反弹正在改变长周期基准。伴随全球增长底线巩固，低通胀呈常态化，货币政策的不确定性和市场预期的敏感多变在加剧，金融稳定性缺失将严重威胁长周期复苏的可持续性。因此，当前世界经济强劲的短期反弹并不代表新周期的开始......
8月1日，四川省首次在深交所政府债券发行系统公开招标发行政府一般债券，四川省地方债成深交所地方债“首单”。本次投标市场化程度高，投标标位区间上限较招标日前1~5个工作日相应期限国债收益率曲线的算术平均值上浮20％，高于传统地方债上浮15％的上限。
本次深交所发行的四川地方债具有三大亮点，一是券商的中标金额与中标率有显著提升，表明券商参与地方债热情进一步升......
国家统计局网站消息，1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额36337.5亿元，同比增长22％，增速比1-5月份放缓0.7个百分点。
1-6月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额8054.5亿元，同比增长45.8％；集体企业实现利润总额212.8亿元，增长4.9％；股份制企业实现利润总额25658.4亿元，增长23.6％；外商及港澳台商投资企业实现利润总额8646.3亿元，增长18.9％；......
作者单位：河南牧业经济学院会计学院
载《金融理论与实践》2016年第4期
摘要：从终极产权的视角，以我国沪、深两市公司为研究对象，考察了终极股东控制权、现金流权与债务期限结构的关系。发现：终极股东现金流权水平越高，其掠夺外部投资者的成本也就越高，债务融资的代理成本降低，银行等金融机构愿意为公司提供更多较长期限的债务资金，终极控制股东现金流权对公司债务期限结......
习近平总书记在全国金融工作会上指出，防止发生系统性金融风险是金融工作的永恒主题。按照不同标准，金融风险可以分成很多种，其中系统性金融风险是指对整个金融系统功能造成破坏的可能性。与个别性风险相比，统性风险具有以下几个明显特征：一是系统性风险的影响范围大，不仅仅是单个金融机构，而是整个金融体系甚至实体经济；二是系统性风险具有传染效应，会对整个金融体......
最近，“灰犀牛”这一金融概念成为市场热议的话题。美国学者米歇尔·渥克将大概率且影响巨大的潜在危机比喻为“灰犀牛”，以区别“黑天鹅”的小概率风险或厚尾风险。“灰犀牛”作为大概率风险，我们往往在出现风险苗头时视而不见而掉以轻心，当风险积聚如同狂奔的灰犀牛扑来时，危机即会瞬间爆发。
聚焦A股市场，有没有“灰犀牛”？如果有，哪些风险有可能成为需要特别防范......
作者单位：中国人民银行郑州中心支行
载《金融理论与实践》2016年第4期
摘要：一个完整的经济周期包括繁荣、衰退、萧条、复苏四个阶段。在繁荣阶段，一方面银行盲目乐观，过度投放信贷；另一方面企业获取金融资源相对容易，资金来源充足，易于盲目扩大投资。在衰退和萧条阶段，银行相继抽贷、惜贷，企业融资难、融资贵问题突出。正是银行和企业这种顺周期的银企关系加剧了经济的......
作者：刘华 朱佳青 李广众
作者单位：中山大学岭南学院等
载《国际金融研究》2016年第4期
摘要：本文研究离岸人民币市场的发展对中国货币政策中间目标的影响。理论和实证分析表明，香港离岸人民币市场的发展对中国货币政策中间目标构成了替代效应，在一定程度上降低了货币政策实施的有效性。从实证结果看，银行信贷作为货币政策中间目标的有效性也在逐渐下降。从短期来看，由于......
作者单位：华中科技大学经济学院
载《经济学家》2016年第4期
摘要：十三五规划提出要推动资本市场双向开放，预示着外资金融机构将在我国金融业开放中发挥越来越重要的作用。本文通过考察60家中外资银行的在华经营数据，使用因子分析法跨年度地动态考察和对比了中外资银行的竞争力及其影响因素，发现外资银行的业务创新能力和资金运营能力优于中资银行，在我国的资本市场上具有越......
作者：刘金全 张达平 张都
作者单位：吉林大学商学院
载《当代财经》2016年第4期
摘要：在中央银行损失函数的基础上构建最优货币政策规则后，利用TVP-VAR模型对我国名义利率的动态调控路径进行了相应研究。根据等间隔及时点脉冲响应分析结果发现：我国中央银行针对异质通货膨胀指标进行的利率调控具有明显的时变特征。同时在“二率背离”的时点上，PPI的波动并未引起货币当局的......