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作者：汪平 邹颖 兰京
作者单位：首都经济贸易大学会计学院等
载《中国工业经济》2015年第9期
摘要：股东异质性表现为不同性质的股东对于公司治理的不同追求，进而呈现出不同的报酬率要求。在中国，国家股东与非国家股东性质上的差异以及由此导致的资本成本差异是实施混合所有制改革的财务基础。混合所有制的财务优势反映在通过不同性质股东之间的利益博弈实现资本成本的最低化......
国内经济数据总体延续“稳中向好”趋势，但经济运行中深层次问题仍有待解决，2017年需关注五大“旧患”和两种“新忧”。同时，当前经济呈现持续的底部企稳态势，但仍存在不少突出矛盾和问题，尤其是金融风险不断聚集，要注意防范。
经济运行中仍存在五大隐患。一是国有企业和私营企业负债率走势进一步分化，资源配置效率有所恶化。从资产负债率指标来看，2016年以来，规模以......
作者：范方志 虞拱辰 李海海
作者单位：江苏理工学院商学院等
载《中央财经大学学报》2015年第9期
摘要：公司的融资关系到公司经营与发展的稳定性，在学术界有关公司融资行为的研究很多，但很少有人考虑到社会文化环境这一重要因素对公司融资行为的影响。笔者以50个城市中的870家上市公司为样本，将50个城市的文化竞争力作为高层次变量，利用分层线性模型来研究文化环境对上市公......
自去年经济工作会议定调之后，货币政策基调已转向稳健中性，相比之前有所收紧。在短期经济增长和通胀形势改善，但长期前景仍不明朗的背景下，货币政策的这种调整是自然而必要的。为了在新形势下兼顾多个目标，中性货币政策需要把握好四个平衡。
第一，松与紧的平衡。日前，中国人民银行副行长易纲曾明确表示，中性就是不松也不紧。目前，宏观数据普遍向好，通胀数字也明显走高。......
作者：高艳 张丽艳
作者单位：河北经贸大学商学院等
载《武汉金融》2015年第9期
摘要：本文运用向量乘积误差模型(VMEM)研究了中国、日本与韩国实际有效汇率的波动溢出效应。实证分析结果表明，中国和日本的实际有效汇率波动既受自身过去波动、收益率的影响，也存在显著的杠杆效应；韩国实际有效汇率波动受前期波动与收益率的影响，但是不具有显著的杠杆效应。中国与日本、日本与......
作者单位：南开大学经济学院
载《现代财经》2015年第9期
摘要：基于2000-2013年A股上市民营公司样本，本文实证检验了金融发展对企业多元化经营倾向和多元化价值效应的影响。实证结果表明：一方面，在金融发展水平较低的地区，民营企业更有可能实施多元化经营；另一方面，金融发展水平越低，多元化带来的外部融资优势越明显，从而导致多元化溢价(折价)程度越高(越低)。在控制了由......
明史以察今，温故以知新。美国特朗普总统的赤字财政政策能否成功？我们试图从历史中寻找答案。
里根和小布什时期，美国均实施过大规模的赤字财政政策，结果却大相径庭。从理论和现实深入剖析，减税增支政策的成败，取决于其带来的长期资金会流向何处，流入实体经济并引致鲶鱼效应就将提振增长中枢，流入资产市场并带来淤积效应则将拖累长期发展。
我们设置了两种情景......
作者单位：北京银行博士后科研工作站
载《武汉金融》2015年第9期
摘要：随着信贷资产证券化试点的扩大和备案制的实施，2014年我国信贷资产证券化快速发展。本文在对我国信贷资产证券化业务的运作模式和特点进行分析的基础上，指出了未来发展的新趋势，并从银行角度和社会发展角度详细阐述了开展信贷资产证券化业务的意义。最后，本文结合信贷资产证券化业务发展过程中存在的问题......
春节刚过，关于楼市的各种报道便迎面扑来，诸如“成交量下降、房价下跌、购房者观望”等。对于这些报道，我们应理性看待。一方面，春节原本就是楼市淡季，成交量相比上个月下滑实属正常；另一方面，也有数据表明，今年春节相比去年春节，部分城市住宅成交量下滑，这就能说明问题了。
实际上，2017年的春节楼市正处于一个短周期中由“夏天”转为“秋天”的关键节点。过去十多......
作者单位：武汉大学法学院
载《武汉金融》2015年第9期
摘要：作为债务凭证，债券的“刚性兑付”应当被理解为发行人、担保人对债券持有人所负有的债券本息偿付义务。“打破刚性兑付”命题所要矫正的是行政力量过分介入的非市场化风险处置行为。以市场化为基本导向的债券信用风险处置应以保护投资者为重，以法制化作为基本支撑，建立全面的风险管理措施并辅之以必要的行政介入。目......