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自2014年底以来，受国际国内复杂经济金融形势影响，央行货币政策走向、政策工具选择以及运用时点一直都是市场密切关注的热点。存准率的调整作为常规传统货币政策工具，由于其自身与其他政策工具在流动性释放方面的区别以及强信号特征，又始终成为众多热点中的焦点。降不降准、何时降准牵动着市场的每一根神经。在目前关于降准与否的正负面因素并存、国内“利率走廊”价格调控......
进入四季度以后，我国资本市场分化走势突出：沪深股市走出了磨底行情，回升态势显现；债市则结束了前期的盘整行情转而调头下行，上周国债期货更出现了上市以来的首次跌停行情。10年国债收益率大涨，最高报3.39％，创去年8月来新高。在资本市场的分化中，货币市场资金紧张程度显著上升，市场流动性压力大增。货币行情变化，对债市带来了最直接的冲击。
今年以来，债市虽然“......
作者：周钦 刘国恩
作者单位：北京大学国家发展研究院
载《保险研究》2015年第7期
摘要：医保垫付制度设计下，参保人群需要先行垫付全额医疗费用，无疑带给个人或家庭垫付医疗费的经济压力。本文从理论和实证的角度就医保垫付制度对居民医疗服务利用的影响进行了研究。理论分析得出，当面临信贷约束和预算约束时，穷人无法获得足够的资金支付医疗费用时，实际的医疗消费将低于最......
新华社消息，美国联邦储备委员会14日宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到0.5％至0.75％的水平，符合市场普遍预期，这是美联储时隔一年后再度加息。
美联储当天在结束本年度最后一次货币政策例会后发表声明说，11月份以来的经济指标显示美国就业市场继续走强，家庭消费温和上升，整体经济活动保持温和扩张的步伐，但企业固定资产投资疲软。声明指出，自今年初以来美国......
由中国社会科学院金融所撰写的《中国金融蓝皮书》每年度出版一册，有关股市的分析章节由我为主撰写。我在该书里曾经成功预测了2014年、2015年及2016年的股市。在今年的金融蓝皮书即将问世之际，不妨把2017年的股市展望单独拿出来供读者评鉴。
首先简单回顾一下过去三年的股市预测。值得称道的是2013年底笔者预言2014年会出现第二次5·19行情，即政府会刺激股市，使股市在经济基......
作者：李小荣 董红晔 张瑞君
作者单位：中央财经大学财政学院等
载《财贸经济》2015年第7期
摘要：企业高管权力尤其是CEO权力的经济后果已经成为财务学研究的重点和热点问题。本文主要研究银行信贷决策是否考虑企业CEO权力大小和企业产权性质对CEO权力与银行贷款关系的影响。研究结果表明，(l)CEO权力的增大会显著降低银行贷款规模；(2)将银行贷款分为短期贷款和长期贷款，相较......
作者：徐宏毅 石茜
作者单位：武汉理工大学管理学院
载《武汉金融》2015年第6期
摘要：本文选择我国16家上市商业银行作为分析对象，收集整理了其2004-2013年间10年的投入产出数据，运用与Malmquist指数相结合的DEA模型来测算其全要素生产率，再对全要素生产率进行科学精确的数学分解，得到反映全要素生产率变化原因的两个重要指数：技术指数和技术效率指数。通过对DEA输出结果的......
作者单位：中国社科院世界经济与政治研究所
载《学术研究》2015年第6期
摘要：2005年中国央行重启汇改至今，人民币对主要货币汇率已经显著升值，人民币汇率弹性明显增强，中国央行对外汇市场的干预程度有所下降。然而，迄今为止，中国央行仍偏好于对每日汇率中间价进行持续干预，这抑制了人民币远期与外汇市场的发展。人民币对美元汇率的相对稳定，在美元指数急升的背景下造成人......
作者：张耀杰 史本山 周圣
作者单位：西南交通大学经济管理学院
载《保险研究》2015年第7期
摘要：信贷保险的定价研究已经取得了一定的成果。但保证贷款的贷款保险定价研究尚处于空白领域。本文考虑了保证贷款的清偿顺序以及借款人和保证人的债务结构对贷款保险定价的影响，通过计算保证贷款的预期损失推导出了贷款保险定价的数值解析式。通过算例分析的研究，总结了借款人和保......
作者：王维国 佘宏俊
作者单位：东北财经大学数学与数量经济学院
载《中国管理科学》2015年第6期
摘要：日内效应在金融高频数据研究中已被广泛证实，是一种日内周期性运动的动态效应，它影响了以微观金融指标为参数的计量模型的准确估计。基于金融超高频持续期数据，本文首先论述了日内效应调整的重要性，然后引入自适应映射(SOM)的方法对日内效应进行调整。SOM是一种基于神经网......