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摘要：本文针对股市噪声不断累积，强化和排除的循环过程，基于股票市场对称进化博弈链结构模型，讨论了上海证券交易所正常情况下和极端情况下采用噪声交易策略比例的博弈进化过程和进化稳定策略，并将这个动态比例过程扩展到改进的DSSW模型中，据此测算出上证股市非理性泡沫大小。研究发现，在一定条件下，市场中的噪声交易者越多，风险资产价格非理性泡沫成分越大，波动越剧烈......
摘要：本文基于经济理论和我国宏观经济的数据资源，设定因子增广的向量自回归模型，实证的因子结果显示我国宏观经济的基本条件可以由货币政策因子和6个潜因子构成的宏观因子集所刻画。将我国CPI的8大类分解为宏观成分与特质成分，并根据宏观因子组成的VAR识别货币政策冲击的动态效应。本文的主要发现是：宏观冲击和特质冲击都是CPI大类的重要波动源，但是宏观冲击的效应相对持久......
摘要：2008年金融危机前后大宗商品价格波动是在经济全球化、新兴国家快速发展和商品市场金融化的背景下产生的，相关问题引起学界与业界的高度关注。本文在实际需求与短期投机关系理论分析的基础上，提出长期实需和短期投机相结合的分析框架；重点分析以中国为典型代表的新兴经济体的实需发展、商品期货指数化投资、对冲基金套利和美元量化宽松等因素对于大宗商品价格波动的影响......
摘要：以股票市场行业指数及相关经济变量月度数据为样本，选取经济增长率、通货膨胀率、汇率变化率、货币供给增长率、利率期限结构以及石油价格变化率作为门限变量，构建门限CAPM模型，以检验在不同宏观经济环境下，中国股票市场行业板块系统风险β系数是否表现出时变特征。实证结果发现，中国股市确实存在非线性动态系统风险；与线性CAPM模型相比，门限CAPM能够较充分描述中国......
摘要：本文研究价格管制导致的IPO时机选择现象。A股市场中IPO的发行价格受到管制，给公司带来不小的融资成本，研究发现，公司为了减少管制所带来的融资成本，会针对这种管制定价方式选择IPO时机，表现为：当公司的成长性较高时，将不愿意进行IPO，而会选择推迟上市，待其成长性实现后，当前盈利更高时才在A股市场IPO。海外资本市场不存在价格管制，公司去海外上市不需要根据其成......
摘要：以收益分布的尾部差异作为划分管理状态与浮动状态的标准，并结合波动长记忆性，建立基于Markov分布转移的MDS-IGARCH模型，考察人民币汇率市场化的渐进性与阶段性。实证结果显示，随着汇率改革的逐步完善与推进，2006年9月至2008年9月间，人民币兑美元汇率并未受到政府的管理，紧盯单一美元的格局正被扭转，更富弹性且更为灵活的汇率制度已日渐成型。因此，货币当局应进一......
摘要：本文基于Granger因果检验和GARCH模型从线性报酬溢出效应和非线性波动率溢出效应两个角度实证研究了人民币境外衍生市场与境内即期市场间的信息流动关系。研究结果表明：在报酬溢出方面，境外CME期货市场与境内即期市场之间存在双向影响关系，但境外NDF远期市场对境内即期市场仅存在单向的影响关系；在波动率溢出方面，境外CME期货市场和境外NDF远期市场都对境内即期市场存......
摘要：本文以1997年到2010年第3季度的广义货币供应量M2以及CPI为样本数据，运用单位根检验、协整检验和格兰杰因果关系检验实证分析货币供应量变动对我国通货膨胀的影响，得出货币供应量对我国通货膨胀的影响程度较小，并在此结论的基础上提出了相应的政策建议。关键词：货币供应量；通货膨胀；单位根检验 ...
摘要：我国上市公司在汶川地震捐赠中的表现为分析对象，本文重点考察了媒体关注对上市公司捐赠行为的影响，以及其与股权性质、行业竞争程度和产品直接与消费者接触之间对捐赠影响的互动关系。将捐赠样本和非捐赠样本合在一起的回归分析发现，媒体关注对上市公司的捐赠行为有显著的正向影响，这说明来自舆论的可能压力明显地提高了上市公司的捐赠可能性，考虑到公关、广告、声誉......
摘要：目前我国担保公司担保准备金按固定比例提取，有悖于其或有性。担保准备金实质上是一种或有负债，应采用公允价值计量。对未到期责任准备金的提取，短期担保合同采用未赚保费法，长期担保合同采用三因素法。担保赔偿准备金提取采用逐案估算法、平均值估算法、损失率法，并增加理赔费用准备金。关键词：担保合同；准备金；公允价值；充足性测试；计量...