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作者：郑振龙 郑国忠
作者单位：厦门大学管理学院等
载《统计研究》2017年第4期
摘要：在多资产投资组合的分析框架中，除单资产的收益及波动率等高阶矩外，协偏度以及协峰度等高阶协矩亦是不可忽视的系统性风险度量。本文借鉴Bakshi等(2003)等文献的研究框架，利用台湾期权市场数据提取隐含高阶总矩、隐含协矩和隐含特质矩，探讨其各自对相关已实现矩的预测效果；并进一步构建协......
作者：罗衎 王春峰 房振明
作者单位：天津大学
载《预测》2017年第4期
摘要：卖方分析师是证券市场的重要组成部分，其行为逻辑和对股票价格行为的影响对资本市场健康发展具有重要意义。已有大量文献研究了卖方分析师报告是否具有信息含量，但并未得到一致结论。本文首先扩展了Fama-French三因子模型，研究发现卖方分析师报告数量、评级可以影响股票定价，其次基于Duarte和Young......
作者：汪茜 郝云宏 叶燕华
作者单位：西安财经学院商学院等
载《经济与管理研究》2017年第4期
摘要：随着第二大股东持股比例的不断提高，当第一大股东攫取私利时，第二大股东成为能与第一大股东抗衡的重要主体。本研究首先通过构建博弈矩阵，表明第二大股东监督制衡的必要性；其次具体分析第二大股东的制衡动因，具体来说，现金流权、投资者法律保护、股权性质影响第二大股东的......
作者：杨源源 张译文
作者单位：南京大学经济学院等
载《首都经济贸易大学学报》2017年第4期
摘要：金融危机后宏观审慎监管逐步成为各国金融管理改革的重点内容，金融系统性风险由此受到广泛的关注。选取2010-2014年数据，运用分位数回归的CoVaR方法度量中国32家上市金融机构的系统性风险，定量分析中国金融行业的风险传染及风险溢出效应。研究发现，整个金融行业的关联度很强，......
作者：朱冬琴 周晨玥 罗正英
作者单位：苏州大学东吴商学院
载《苏州大学学报》2017年第4期
摘要：选取市场化程度较高的制造业上市公司为样本，通过对具有持续竞争优势的公司融资性负债的独特性进行研究及如何适时地采取股利派发政策进行调整，实证检验可以发现，持续竞争优势公司的融资性负债水平显著较低；环境的不确定对持续竞争优势公司的融资性负债具有重要的调节作用，随......
作者：唐文进 苏帆
作者单位：中南财经政法大学金融学院
载《经济研究》2017年第4期
摘要：极端金融事件往往因为发生概率极小而被主流研究所忽略，而且基于平稳随机过程的传统理论和模型难以刻画和分析风险突然全面爆发的现象。本文的边际贡献在于，从理论上将风险激增的非线性机制纳入考量，改进已有模型使之更贴近极端金融事件的实际；从方法上探索利用改进后模型预警系统性风......
作者：李梅 高燕
作者单位：兰州大学管理学院
载《开发研究》2017年第4期
摘要：高管“离职潮”再次席卷创业板，财务高管的大面积离职不仅影响了创业板公司的长期稳定发展，同时也给创业板市场带来了负面冲击。通过对我国352家创业板上市公司2013-2015年财务高管离职的1051个样本数据进行实证研究，探究影响创业板上市公司财务高管离职更深层次的因素。结果表明薪酬水平、外部兼......
作者：袁庆禄 刘翠侠
作者单位：防灾科技学院
载《经济与管理》2017年第4期
摘要：选择国内20家上市银行2015年的财务数据为基准，以2016年最新出台的三个文件中有关银行业营改增规定作为假设条件，对营改增政策关于银行绩效形成的影响展开情景分析。结果表明：在现有的营改增政策下，银行净利润较改革前均有不同程度的下降，股份制银行下降更为明显。政府必须进一步扩大免税范围......
作者：王敏 黄新莹 黄超
作者单位：山东财经大学会计学院等
载《经济与管理评论》2017年第4期
摘要：考察了国有上市公司的非执行董事是否会影响公司高管薪酬激励契约的选择。研究发现，非执行董事能够显著提高国有公司高管薪酬激励契约的有效性，抑制公司高管对于在职消费隐形激励契约的选择。进一步的分析显示，对于市场化水平较高地区的国有公司，由于货币薪酬契约的成本更小......
近期，中央政治局会议提出“扩大内需”，这是继2014年12月后，政治局会议再提“扩大内需”。联想到上次财政货币政策调整后，2015~2017年新一轮房地产市场启动，借助债务扩张，地方政府融资放量，基建投资快速增长，上下游周期行业到现在仍处在景气位上。再加上，近日央行“定向降准”缓解资金面紧张，以及今年一季度PSL翻倍等，引发了大家对楼市从“政策底到市场底”的逻辑判断......