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临近年终，监管部门监管资本充足率的时间点快到了，由于今年中国银行业历史罕见的信贷扩张，使得一些上市商业银行资本金比例下降，或者接近警戒线。因此各家上市银行现在都有在资本市场增发再融资的强烈冲动。 然而，上市银行过分依靠在资本市场增发融资来补充资本金有许多弊端。除了增大资本市场压力和风险，造成市场波动外，还会大量吸食资本市场流动性，造成资本市场......
摘要：本文利用中国家庭金融调查数据实证考察当前城市住房增值对异质性家庭消费支出的影响大小和渠道。结果发现，城市住房增值的家庭易消费更多，享受住房增值较小的家庭消费较少。影响渠道检验结果是：拥有多套住房的家庭比单套住房家庭消费更多，证明存在房产纯财富效应；信贷约束越大，家庭消费对房产增值越不敏感，否定了信贷约束假说解释力；举债较小或贷款较为容易的家庭......
127 号文对中国债权融资市场影响深远。过去3年来，“银行主导、信托唱戏”，这一颇具中国特色的非标准化债权融资模式被强制刹车。本文力图从资金来源方和资金运用方两个角度，细化梳理127 号文后，非标资产的转化方向。 总体来看，2014年上半年非标类资产依然保持较快增长。从资产端观察，虽然信托新增规模明显放缓，但净融资规模难回高位；券商资管、基......
今年以来，国内外经济复苏态势复杂多变。为了对抗经济下行压力，发达国家加码货币宽松，国内决策部门亦密集出台微刺激举措，特别是注重发挥投资稳增长的关键作用，形成了下阶段对中国大宗商品市场的积极影响。 稳增长构筑商品市场企稳基础 今年第一季度，因为需求疲弱，全国主要经济指标持续回落，尤其是固定资产投资增速回落过快，致使全国GDP 仅增长7.4％，创下18个......
中国经济启动了结构再平衡进程，增长率也从2008年以前的超过10％下降到如今的约7.5％。这是否就是中国的“新常态”，还是未来十年内会出现更低的增长？ 中国经济在出口部门方面的再平衡显而易见。出口增长从2001-2008年间的年均29％下降到低于10％，使得国外需求作为增长引擎的作用不再像以往那么重要。 制造业就业和产出占总体的比重在去年开始下降。在今年上半年，服务业......
中国要真正有效提高经济的把控能力，避免经济失速，加速经济转型升级，那么相比以前应更需要海外资本的支持。 中国8月全面低迷的宏观数据再度印证了经济面临失速风险之虞。继8月规模以上工业增加值同比增长6.9％，创68个月新低，1-8月固定资产投资同比增长16.5％，延续近两年稳步下行趋势，8月社会消费品零售总额增长11.9％，低于市场预期，且8月发电量同......
9月10日，李克强总理在夏季达沃斯论坛上发表的主旨演讲，可谓是中国全面深化改革的“行动宣言”。中国经济要保持可持续发展的势头，最重要的是升级动力引擎。在“新常态”下，转换新的增长模式。 “新常态”既是挑战也是机遇 一方面，从中国国内看，中国已进入了由高速增长到中高速增长的新阶段。从2010年第一季度开始，中国经济增速下滑17个季度......
数据表明，当前经济形势并没有预期乐观。经济增速在6月见到高点后，7月以来已经走弱，三季度GDP增速下滑将是大概率事件，这无疑给今年稳增长提出较大挑战。我们认为，政府对于此次经济下滑将会更加淡定，除非有迹象表明经济增速接近7％的底线，否则力度较大的宽松政策不会出台。 经济增长再现疲软 4月以来稳增长力度逐渐加大。财政支出增速4月后猛然提速，从1-4月的9.6％上......
大约一年前，市场人士就敏感地觉察到股市主导的力量已经由金融资本让位给产业资本，但产业资本替代金融资本究竟给股票市场的估值与定价带来什么变化，尚未形成共识。 在当前的股票市场里，所谓的“金融资本”是指证券投资基金、券商和保险机构。上市公司的发起人股东可称为“产业资本”，产业资本与约定俗成的“大小非”的概念基本接近。 笔者认为，产业资本与金融资本的区......
新股浙江世宝的表现让各方都陷入尴尬。对于监管者来说，A股IPO定价参照H股本身并没有错，但首日大涨6倍让市场质疑新股发行制度改革的合理性。而投资者要付出真金白银的代价，在浙江世宝股价的首日惊艳表现之后，从上市第二天开始出现跌停，首日参与其中的所有投资者恐怕要付出惨重的代价了。在浙江世宝之前，类似的案例已经在市场上演过一次。洛阳钼业以3元的发行价格上市，首日......