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昨天，央行公布了2006年11月份的金融运行数据。我们认为，从中透出以下值得关注的信息。 首先，M2增速回落，M1持续快增，存款活期化明显。 M2增幅回落的主要原因是当月再次提高法定存款准备金0.5个百分点使得货币乘数下降。11月份法定存款准备金率提高效果明显也表明，随着超储率日趋下降，准备金率政策的调控效果也日趋明显。但是由于国内金融市场不断深化以及金融工......
已经走过16年艰辛历程的中国股市正迎来历史上最为深刻的制度性嬗变。经过股权分置改革和一系列制度变革，中国股市的运行机理与运行机制已经发生了具有革命性意义的深刻变化，中国股市由此走进一个全新的时代。 制度演进中的全流通时代 对任何一个股市来说，全流通都不是万能的，但没有全流通却是万万不能的。2005年4月29日启动的中国股市的全流通变革，由于所选择的方......
从6月14日结束的G8财长会议的多边协调，到日前的中美战略经济对话的双边协调，国际经济协调已成为国与国之间沟通和解决矛盾的主要方式。国际协调仍面临困境尽管如此，国际上的政策协调仍然面临许多困境，主要体现在以下几个方面：一是对经济运行的看法不一致。如美国认为美元贬值不是导致油价上涨的原因，主要是由于中国、印度等国家经济高速增长，对能源需求增加导致油价上涨；......
尽管从理论上来讲，沪深股市自从股改宣告基本成功以后，便已逐步进入全流通时代。但是，人们即使每天都会看到原来的存量股份即“大小非”“大小限”变为完全解禁了的新流通股，一提起“存量发行”，却又不无本能地会产生某种说不出的紧张。“存量发行”，说到底不就是“全流通”么？紧张什么呢？！ 因为人们对曾经被一条叫做“国有股减持”的蛇咬过一口记忆太深，所以至......
关于货币政策新框架，笔者认为这个词汇还不属于决策层或是央行，没有任何迹象显示央行已在系统地思考和尝试所谓“新框架”，恐怕其更多还是苦恼于定向操作的工具及政策效果。因此货币政策新框架，基本还属于投行经济学家提出、猜测和填充内容的一个概念。 关于货币政策工具，其起源是古老的费雪方程PY=MV(其中M为货币数量，V为货币流通速度，P为价格水平，Y为产出)，然后是......
2013年，新三板总计成交989笔，成交股数2.02亿股，总金额8.14亿元，相对于新三板1400多亿的总市值，换手率才千分之六。新三板试点运行以来，60％的股票没有交易。今年8月初以来，只有不超过10％的公司进行过交易。 为什么会出现这种惨淡局面？答曰交易制度缺陷。而自8月25日开始实施的做市商制度，你想买新三板的股票，个人投资者只要500万以上即可参与。而且只要这家公司......
我国改革需要创新，可以超越。然而，如果多年严格审批的上海和深圳证券交易所贸然推行注册制，不仅与法不公，而且可能引发“股灾”，直接给我国当前经济雪上加霜，甚至导致社会稳定的问题。在我国史无前例的重大金融改革上，应该开设实验区，审慎前行。本文建议，创新开拓，另辟蹊径，创设以注册制为基石的天津证券交易所。 普罗大众对“圈钱”深恶痛绝，但事实上，圈钱......
《国际金融报》消息，11月30日，中国人民银行副行长吴晓灵在北京表示，明年的货币政策有四个取向。 一是完善金融调控机制，保持货币信贷合理增长；二是稳健发展资本市场，舒缓间接融资压力，促进企业微观运行机制的完善；三是加快推进金融企业改革，完善治理结构，疏通货币政策传导机制；四是完善金融立法和配套改革，为金融运行营造良好的制度环境。 吴晓灵指出，M2......
央行网站消息，2007年中国人民银行工作会议于1月20日至21日在京召开。会议认真学习了中央经济工作会议和全国金融工作会议关于加强宏观调控、深化金融改革和促进金融发展的方针政策，分析了当前经济金融形势，全面总结了人民银行2006年各项工作，安排部署了2007年主要工作。中国人民银行行长周小川、副行长吴晓灵分别在会上讲话，苏宁、项俊波、王洪章、胡晓炼、刘士余、马德伦、......
央行网站消息，为适应改革开放和经济发展的需要，进一步便利个人外汇收支活动，简化业务手续，中国人民银行日前发布《个人外汇管理办法》（以下简称《办法》），对个人外汇管理政策进行了调整和改进。《办法》对个人外汇收支活动按交易主体区分境内个人和境外个人、按交易性质区分经常项目和资本项目进行管理。对个人经常项下外汇收支贯彻可兑换原则，对资本项下外汇收支进行必......