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几乎每到秋冬季节，我就会犯病。这回趁机读了一些专家讨论国际货币新秩序的文章，感觉大多数是在相互指责或者推诿责任，并没有什么建设性意见。于是，我想就此写一个系列专栏，天马行空地漫谈我对未来货币新秩序的幻想，欢迎读者朋友批评指正。 当前的货币体系之所以被大家认为存在漏洞和问题，主要是因为各国央行往往屈从于国内政治家们的压力，美国和......
改革开放30年。我国城镇化水平得到了较大提高。2009年，我国城市化率为46.6％，城镇人口增加至6.2186亿。但是，由于户籍制度、城乡二元结构等因素限制，我国城镇化水平仍然较低、城镇化水平落后于工业化进程。 除此之外，我国城镇化过程中还积累了一系列矛盾，这些矛盾随着城镇化进程的推进和经济社会的发展逐步暴露出来，城镇化速度与质量不匹配。“十......
摘要：本文根据从下向上的方法以及金融外部性的分析框架，提出了一个银行业宏观审慎监管研究的新理论思路。该思路说明，宏观审慎监管和微观审慎监管的区别不在于监管工具，而在于对监管标准的把握。该思路不仅有助于解释目前已推出的主要的银行宏观审慎监管措施，而且也能用来开发新的宏观审慎监管工具。 关键词：宏观审慎监管；微观审慎监管；外部性...
摘要：2012年我国对外经济显现资本外流和国际收支顺差减少的新形势，以往通过外汇占款被动投放货币的外部约束正逐渐放松，同时中央银行主要通过公开市场操作来调整流通中的货币量。在此背景下，本文分析我国货币发行机制问题，认为现在正是货币当局改革货币发行机制的良机;认为通过公开市场操作发行货币具有灵活、微调等优点，有利于宏观经济健康稳定发展。 关键词：人民币；货......
摘要：本文在极值理论POT模型的基础上，引入了Copula连接函数，建立极值Copula模型，给出了组合风险价值VaR的计算公式，并以加元和日元回报为样本进行了实证分析，结果表明，极值Copula模型能较好地度量资产组合的风险，直接加权的方法会高估风险，假设资产组合服从多元正态分布会低估风险。 关键词：极值理论；Copula函数；阈值；风险价值(VaR)...
摘要：本文通过对内地两大股票市场综合指数以及香港股票市场综合指数在2000年至2012年之间的分析，实证结果发现内地股票市场对香港股票市场的风险溢出强度随着分位数q的不断增大(0.01—0.05)而降低；反之，香港股票市场对内地股票市场的风险溢出强度随着分位数q的不断增大(0.015—0.05)而升高，但相比前者来说平稳。除此之外，内地A股市场与香港股票市场间的风险溢出效应比内地......
有关银行股份是否被贱卖的争议日益尖锐。于是，一条简单的逻辑线索很快浮现出来：是否贱卖？为什么要贱卖？为什么贱卖给境外？ 如果答案是“贱”卖，能否就此证明有关决策失误呢？如果答案是“贵”卖，那么能否反过来证明决策正当呢？可否将此问题交给投资银行专家和财务分析专家来分析计算，并下最终的裁决呢？如果贵了一分钱，就是英明决策；贱了一分钱......
危机至今已经过去了30多个月，美国的就业始终拉不起来，即便2010年下半年美国政府还提供了50万个临时就业岗位，失业率也未见明显下降。这的确不同于二战之后任何一次经济的周期性调整，二战之后最长一次就业的复苏也只耗时18个月。 伯南克和盖特纳当然清楚QE(量化宽松)不能解决危机的问题，因为本国产业回报率低，货币当局注入的钱没有进入本国实体，反而刺激着钱进入资产、......
刚刚公布的8月份居民消费价格指数（CPI）一如预期，同比上涨3.5％。国家统计局新闻发言人盛来运解释称，在这3.5个百分点的构成中，翘尾因素为1.7个百分点，新涨价因素为1.8个百分点。“翘尾因素”是指上期物价变动因素对下期价格指数的延伸影响，新涨价因素主要是部分农产品价格上涨带来的。 这是当局不敢掉以轻心之所在。 虽然，翘尾在8月份达到了年中最高，随后会快速下......
霸道的美元 美元的强势与弱势，美元指数的涨涨跌跌，已不是一种经济现象，而是一种政治需要，更是一种发动经济战争的非常规武器。 美国经济学家克鲁格曼将当今全球经济格局描述为∶全世界都在努力生产美元能够购买的商品，而美国则负责生产美元，利用其核心货币提供国的地位，以印刷品的价格换取石日本。——这就是霸道的美元。 美国前财长约翰·康纳利上世纪70年......