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我国国际收支“双顺差”的形成 我国国际收支“双顺差”格局是20世纪90年代以来开始的，其间除了亚洲金融危机期间因资本大量外逃出现过短期资本项目逆差和个别年份出现外贸逆差外，“双顺差”格局一直延续下来并总体上呈现强化的趋势。由于我国对资本输出实行严格管制，对外投资数量一直很少，直到2005年我国吸收外商投资与对外投资之比仍仅为8.7∶1，远低于发展中国家平......
近期A股股指的快速上涨，引发了令市场困惑的一系列问题，如A股估值、市场风险等。如何认识当前和未来A股市场的波动趋势？我们认为，只有综合考量A股市场波动与人民币升值趋势之间的相关关系，才能真正把握住未来A股市场发展的主线与脉络。 其实，如果我们将人民币汇率中间价对美元的走势图反过来看，再将上证指数走势图一起相互叠加，就可以发现，人民币汇率升值趋势与上......
我们的研究结果表明，当前农村金融服务的提供仍以非正规金融为主（约占75％）。即便是有限的正规金融服务，也还存在功能缺失、服务不足与供需错位等问题，导致农村资金大量外流。为此，除需要进一步完善现有正规金融体系外，更重要的是放开金融管制，大力发展适合三农特点的 “低级”金融形式。 宜尽快调整现有农村金融改革的思路。近些年农村金融改革在很大程度上参照了......
危机以来，在“去杠杆化”的推动下，全球经济曾一度降至冰点以下，相应各国政府均不遗余力地在快速摆脱通缩之苦，而如今伴随全球范围内各国政府反危机的联合强力公共干预作用的显现，全球经济却迈向了“一半是火焰，一半是海水”：欧美国家仍在为摆脱通缩而纠结；新兴市场及亚洲地区则再次为通胀所困扰。而中国无疑属于后者，如何伴随危机的延伸和演变，做出相应调......
物价涨幅走高，货币政策应转向中性 1.三季度物价总水平基本稳定 一是居民消费价格稳中有升。受自然灾害比往年偏重和国际市场变化等因素的影响，今年居民消费价格呈现前低后高的走势，特别是进入下半年以后，CPI涨幅有所提高，但仍在可控范围内。1-10月份，居民消费价格同比上涨3％。其中食品等农产品价格上涨明显，是推动CPI上涨的主要因素。10月份，食品价格上涨10.1％......
在当下国内和国际经济形势不确定的情况下，长期经济结构调整和短期有效需求管理之间出现了矛盾冲突，宏观经济政策决策也陷入“两难”境地。笔者认为，“两难”问题的实质是长期与短期经济目标在政策选择上产生的冲突，我们既不能不顾短期经济平稳增长的需要，又不能舍弃长期经济增长动力的诉求。但长期经济持续发展是经济政策必须着重考虑的层面。因此，我国宏观经济政策要以......
流动性分布发生改变，是导致资产泡沫的重要原因。如果扩张的流动性流入实体经济领域，那么经济发展带来的资产价格上涨，不会被认为是资产泡沫。说流动性推动泡沫，更大程度上实际上是指流动性扩张基础上的流动性分布结构改变。扩张的货币如果更多地流向金融上层领域，资本市场等虚拟经济层次通常就会呈现出比实体经济更繁荣的局面。而虚拟经济超过实体经济的过度繁荣，通常......
伯南克获得连任美联储主席提名后，各方舆论寄望其除了力争充当金融稳定的有效监护人外，还期待他能“捍卫美联储的独立性”。 的确，主流经典的《货币银行学》教科书以及诸多经济学文献，都将中央银行的独立性，进而货币政策的独立性，作为当然的理论前提。然而，这一“前提”，如同凯恩斯在《就业利息和货币通论》开篇所坚定批判“经典学派之前提”一样，“只适用于一种......
摘要：文章运用LSV模型实证研究了2006年1季度至2012年2季度期间，我国证券投资基金羊群行为周期性运行规律，以及不同市场间的板块效应。研究结果表明：我国证券投资基金羊群行为度呈现出显著的周期规律特征；其中，开放式基金和封闭式基金的买入羊群行为度与股市周期趋同，开放式基金卖出羊群行为度也呈现顺周期特征，但封闭式基金卖出羊群行为度却呈现逆周期特征；我国开放式基......
摘要：随着我国新型城镇化进程的快速推进，国家金融需求结构正发生着深刻变革，这给以国有五大商业银行为代表的商业银行集团带来了新的机遇和挑战。本文从我国新型城镇化建设中的金融资源供应现状和商业银行集团业务运作情况出发，从基于"PPP/PFI"模式的结构性融资产品创新、专项投资基金产品创新和个人金融产品创新三个方面研究了与我国新型城镇化进程需求相适应的商业银行集团......