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金融中心的一个重要方面是金融市场的交易中心。而股票交易是金融交易的重要内容。股票市场具有筹集资金、转换企业经营机制、优化资源配置和分散风险的作用，它的具体表现就是股市可以促进新兴技术和产业的发展。我国股权分置问题的解决为股票市场的发展扫除了障碍。 上海股市2007年3月16日的流通总市值达到92201亿元，加上深圳市场的25830亿元，总计有118031亿元。占到G......
2014年即将到来，暂停一年多的新股发行也将重新启动，网上以市值为基础的新股申购也将开始。此举会对股市产生什么影响，这是大家都关注的话题。笔者试图根据已经公布的相关规则，对这种举措的效果进行一番猜测。猜测之一：投资者认购新股的积极性非常高，大家争先恐后地到网上申购新股。从现实情况来看，现在接近一半的股票账户中并没有股票。这些账户的主人如果需要申购新股的......
12月13日，中央经济工作会议闭幕（以下简称“会议”）, 关于汇改和出口，会议指出，“推进人民币汇率形成机制改革”、“要发挥出口对经济的支撑作用”。关于汇改的用语，虽是例行提法，但危机之后，出口对国内经济增长的作用一度鲜被提及，此次明确表示要发挥“支撑作用”，则是一个重大转变，这意味着汇率形成机制改革可能提速。在利率市场化改革取得突破性......
12月8日晚，央行发布《同业存单管理暂行办法》（简称《办法》），并自12月9日开始实施。这标志着传闻很久的NCD正式开闸。同业存单所含要素虽然需要另辟账户，但同业存单（简称NCD）意味着可以计入“定期存款”，可以计入贷存比、享受未来将出台的存款保险。其发行主体为“存款类金融机构”，意味着政策性银行、商业银行、合作银行、信用合作社、财务公司等都能够发行。但目前仅......
当前，股票指数连创新高与房地产价格的持续上涨，已成为我国经济生活中最为热门的话题。对于宏观经济形势有过热的势头，宏观管理部门也陆续出台了一些调控手段，但未能取得明显的调控效果。笔者认为，首先必须分析清楚股市房市兴盛的内在成因、分析其标征的宏观背景，才能有的放矢地施之有效的宏观对策。 大量中小资金进入是推动本次股市大幅上涨的主要因素。与以往机构......
——“新行为金融”考察之二 当中国资本市场行情今年首度在上年涨幅的基础上续升50％时，国内经济理论界、国际投资银行界及政府官员开始担忧，生怕明天股市的泡沫就会破裂，因此大力呼吁政府出台政策，调控股市。直接与股市有关的中央部委都力求从增加股市供应和抑制投资者需求上下功夫，试着通过“市场化的调控”，不让能走10年的牛市在两年内走完，以避免股市剧烈震荡以及......
利率风险呼唤利率衍生品 2003年以来中国的贸易顺差持续扩大，巨额顺差带来的人民币升值压力和流动性过剩构成了债券市场的一个重要基本面环境。只要中国作为世界加工工厂的地位不改变，巨额贸易顺差就难以逆转。因此，我们完全可以预期，在未来几年内，巨额贸易顺差及其带来的流动性过剩仍将是一种常态。由于国内流动性过剩，而导致的低利率的市场环境，使得市场潜在巨大......
目前经济在诸多因素的支持下已经积累了较强的内生性增长动力，经济运行过热风险远远大于降温风险，通货膨胀、资产价格泡沫化等风险也不容忽视，宏观调控的任务依然艰巨，我们有必要加强货币政策的紧缩力度，创新完善政策工具，创造条件使汇率、利率等价格型政策工具发挥更大作用，在宏观调控中扮演更为重要的角色。 进一步加强......
美联储统计的贸易加权指数显示，美元2007年兑一组26种货币的汇率下跌了7.5％，目前美元正处于其10年来从未有过的最低价位。而在美元贬值疯狂上演的同时，美国出口开始呈现复苏迹象，2007年第三季度美国出口额折合成年率的增幅达到了18.9％（自2003年以来的最大季度增幅），更有迹象显示，美元下滑已开始令美国储蓄与开支间的巨大差距出现收敛征兆。 &n......
构建覆盖城乡居民的社会保障体系，是全面建设小康社会的奋斗目标，也是时代赋予的历史使命。经过多年的不懈奋斗，中国的经济实力有了巨大提升，已经具备了建立城乡社会保障体系的经济基础。由于中国幅员辽阔，人口众多，地区发展很不平衡，城乡二元经济明显，建立覆盖城乡居民社会保障体系任务仍然十分艰巨。要抓住历史机遇，全面提升城乡居民的社会福利水平，就需要切实抓......