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近期全球股市相继暴跌在国际金融界引起广泛讨论，核心是中国股市的调整是否构成全球股市下跌的原因。显然，无论是从中国经济的基本面，还是境内资本市场规模、境内外市场之间的联系方面，都不存在此方面证据。随后几天沪深股市及全球主要市场涨跌状况的差异，也不支持中国股市已成为“全球股市风向标”的说法。在理论层面上，对2月27日的事件可作以下解读。 其一，人们......
11月9日发布国务院常务工作会议关于刺激经济增长的组合政策。这次政策应该说从时间上是超出一般预期提前出台。在严峻的国内外形势下，宏观调控政策迅速出手，大力度地“保增长”，显示了充分的灵活性，同时也发出强烈的信号。 全球金融危机正在向实体经济蔓延，美国经济进入衰退；欧洲经济今、明两年放缓甚至衰退已成定局。国际经济动荡对国内经济负面影响日益明显,尤其......
前两年，各种财经媒体上出现频率最多的一个用语就是“流动性过剩”。我们也常用流动性过剩来解释很多经济现象，比如说股价上涨，人们都说是因为流动性过剩；如今股市交易量急剧萎缩，大家也把它与今年流动性突然“短缺”挂钩。 虽然股市交易的流动性与金融术语流动性过剩不是一回事，但有什么办法让股市的流动性重新充足呢？ 目前来看，经济减速和未来经济的不明朗是......
以国有大型银行改制上市为主要内容的上一轮金融改革获得了很大的成功。这一轮改革的主要对象是大型金融机构，受益最多的是大型银行和城镇居民，农民、中小企业这类弱势群体的金融需求未能得到足够的重视，成为我国金融业和经济发展的短板。为此，有必要以发展草根金融为主要内容，掀起新一轮的金融改革。草根金融并没有一个清晰、完整的内涵，人们往往将其和微型金融混同。一般......
货币供应量是由基础货币和货币乘数共同所决定的，基础货币或货币乘数的上升都会导致货币供应量的增加。基础货币上升，货币供应量会否同时扩张呢？这要取决于货币乘数。2008年9月国际金融危机爆发以后我国央行四次有区别地下调存款准备金率，有利于提高货币乘数，但如果银行没有把资金贷出去，资金仍然停留在准备金账户上，超额准备金率会上升，信贷并不能够得到有效扩张。也就是......
9月中下旬以来，境内外市场人民币汇率出现倒挂的现象。2005年7月人民币汇率形成机制改革，由于强劲的单边升值预期，在香港美元兑换人民币要比国内便宜。到了今年9月中下旬，这种状况突然逆转，香港市场上美元变得比境内贵，人民币反而更便宜。在9月底10月初欧债危机高潮之际，美元现汇一度比国内高出1500个点左右，无本金交割的远期外汇交易美元也由贴水转为升水。 同时......
民意支持度达到七成以上的日本首相安倍晋三，和从亚洲开发银行转任日本央行行长的黑田东彦这两个人的组合，将会为过去20年来疲弱不振的日本经济展开什么样的新格局? 笔者判断，日元贬值30％，日经指数上涨50％后，日本房地产相关投资概念将接棒演出，投资人可尽早布局。 在黑田月初召开履新以来的首次央行会议前，市场对他设定通胀目标、加大债券购买的政策早已了......
PPI的超预期大幅回落，除了是对国际原油市场价格波动的客观反映外，还在相当程度上凸显了市场需求的加速萎缩。受美国能源部公布最新原油需求预测数据的影响，国际油价应声而落，纽约商品交易所1月份交货的轻质原油期货价格已经下行至每桶42美元左右。数据显示，11月国内原油出厂价格同比首次出现负增长，同比增幅较上月环比下滑26个百分点，直接导致了当月PPI的大幅回落。 ......
央行信贷扩张计划遭遇商业银行惜贷，一定程度上表明国内商业金融的市场化程度大大提高了，商业银行不再简单跟随央行的货币信贷政策指挥棒，而是依据自身对下游企业的信贷风险评估展开金融业务。但同时也要看到，商业银行惜贷对央行信贷扩张政策形成阻隔效应，其危害是显而易见的。这在客观上造成了央行扩张信贷政策传导机制不畅，甚至在执行效率方面大打折扣。一方面是央行极力......
美联储兑现了第二轮量化宽松，油价、金价包括大宗商品市场价格都出现大幅度上涨，输入性通胀压力达到全球金融危机以来的高点。我预计，10月CPI将超过4％，至于年末包括明年初，预计还有很多基础商品，包括资源品价格都会调整或跟风涨价。明年CPI很可能一直徘徊在3.5％以上。流动性泛滥是一个长周期、全球性的经济现象。但为什么中国的货币发行连续十几年都快于GDP很多，流动性早......