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2008年金融危机后,全球经历了史无前例的降息和量化宽松的大潮,多个国家,尤其是美国的利率降至史上最低点,仅0~0.25%,由于失业率高达两位数且有继续上升的趋势,经济复苏缓慢而反复,所以美联储一再表示低利率政策可能将长期保持。同时,一方面新兴经济体与发达经济体之间的经济增速以及通胀预期的不同步导致了全球货币政策的失衡性错配;另一方面由于新兴经济体经济发展仍然......
近期,政府层面反复提及“货币信贷存量”,充分说明了落实这一政策的重要性和迫切性。 增长过快,中国成为货币存量第一大国。近几年中国的货币存量增长过快。中国人民银行的统计数据显示,2000年时我国广义货币(M2)余额约为13万亿元,至2008年还未达到50万亿元。而在国际金融危机爆发之后,自2009年起,货币存量每年跨越一个“十万亿元”级台阶。截至去年末我国广义货币......
仔细分析当前我国经济面临的困难不难看到,存在的问题千头万绪,最令管理层和社会公众头疼的问题是就业。所以,要倾全力阻止经济下滑,其根本落脚点是在保持现有就业水平的基础上努力增加新的就业岗位。人口众多和资源贫乏,是中国的基本国情;工业化处于中后期、城镇化处于加速阶段,则是中国目前的发展阶段。社会经济政策的立足点,要放在推进工业化和城镇化过程中,保证创造......
前几年我到美国哥伦比亚大学作访问研究。进入其商学院,入目而来的是贴在墙上的一张图。图上画了两条曲线,一条是美国GDP的增长,另一条是道琼斯指数走势。观察这张图可以得到三个印象: 首先,就大趋势而言,两条曲线拟合得十分完美。这意味着,股市充分反映了国民经济的发展变化,两者是共同成长的。其次,就某一时段而言,道指同美国GDP的走势并不完全一致,时段越短......
近期市场对于国债与金融债利差关系的讨论增多,其中一个主要的切入点就是税收因素。我们的观点是,在经济周期没有发生大的变化,触发信用差大幅上升,以及债券市场没有大幅下跌的情形下,国债与金融债、国债与企业债的利差关系没有发生明显的改变。在我国债券市场不是很完善、市场分割现象仍较为明显的情况下,税收因素的影响或许不应该被过度夸大。 决定利差的因素是多......
后来者居上,这用在外资保险公司身上,最恰当不过。今年上半年,在已经开放的业务中,外资财险增幅是全国平均水平的2倍,外资寿险的增幅是全国平均水平的6倍,虽然市场份额不大,但是足以让国内保险公司侧目。 外资保险公司期待中国市场已久,此次有备而来,甫一进入市场便有先声夺人之势。 首先,外资保险公司背后有强大的母公司资金、经营理念和技术支持。如中英人......
允许信用出资既有有利的一面,又有有害的一面。对于这种具有两面性的事物,采取一味禁止的办法也许并非上策,对它们进行合理的疏导,发挥它们的优势抑制它们的劣势可能是更为有利的选择。因为法律只不过是经济基础的反映,记录经济基础的要求而已,只要社会实践中存在这种需求,法律的限制最终只能是软弱无力的,并且还可能出现一些异化了的问题,同时有可能......
近段时间,REITs一词似乎成了房地产业内众人谈论的焦点,而让从事商业地产的人士更为兴奋的是他们得知了两个鼓舞人心的消息:其一,银监会有关人士公开指出,"对于境外REITs投资本地物业或境内开发商打包物业将REITs到其他地区上市,银监会并不干涉";其二,"打通内地REITs融资渠道"的建议已被明确写入商务部递交至国务院的全国商业地产调查报告中。 &n......
目前,经过几轮的利率政策改革,我国已经放开了贷款利率上限的管制,商业银行实际上已经拥有了充分的贷款定价权限。但调查显示,实际操作中商业银行贷款利率上浮30%以上的现象很少,而借款企业的实际融资成本却一直居高不下,一般都在7%-10%左右,远远高于银行贷款利率。究其原因,就是另外一种定价规则,即变相定价法在普遍使用。 一、变相定价大量存在......